By Li, Chase
近期各大面板厂都公布了2021和2022
Q1的财务信息，各个媒体和各显神通的对这些数据进行的汇总。在这篇文章中，我尝试着从另外的一些角度来对这些重要面板厂的财务数据进行横向解读和点评。
前言
在拆解财务报表的过程中，为了更好的反应这个显示屏生产行业的运行情况，我对一些指标进行了少许调整。
在本文中的净利润，特制合并净利润。因为在合并财务报表中，各子公司的营收被合并，所以采用合并净利润能更好的体系其显示屏生产业务运行情况。在中国显示面板生产行业中，不少工厂都有政府股份在里面，且在不少情况喜爱，政府股份还不少。但是在实际运行中，该工厂还是由面板厂母公司的人在运行。在子公司正常运行一段时间后，政府一般会逐渐退出。
营业利润中，我则在MorningStar的 统计技术上剥离了营业内的其他营业收入。对于国内面板厂而言，该部分收入大部分为记入营业利润的政府补贴。个人认为，剔除后可以更好的体现其主要业务运行情况。一般政府对面板厂有各种补助，除去水电减免外和不少记入营业内其他收入以及营业外其他收入的部分外，还有一些直接被用于生产成本的抵消。比如2018年BOE收到的60亿贷款减免。
虽然一些政府补贴时差大概是7年左右，但是在实际生产中，本地政府的补贴可以有十年甚至更久。毕竟显示屏生产是一个可以解决大量就业的政府支持性行业。
为了避嫌，所有分析和讨论均基于公开资料，且仅代表个人看法。仅讨论近几年的数据
最新季报
和中国大陆厂商相比，海外(含中国台湾)面板厂的财务信息更加详尽。通过研读这些公司的财报，可以使得我们对显示屏生产行业有着更加深入的了解。
虽然LG Display已经公布了其Q1‘22的财务预览，其Q1’22的正式财报并未放出。以下不少分析会基于其2021年的财报而扩展而来。
从季度来看，LGD 在Q1的营收惨不忍睹。除了IT面板以外，电视面板和手机面板的收入都出现了同比和环比的出现了巨额下滑。IT类面板虽然同比上涨，但是环比依然处于下降状态。
Q1’22的产线嫁动有所降低，销售面积单价也呈现较大的下滑。每片玻璃ASP只在完整财报中才有显示，所以暂缺Q1‘22数据。
Q1‘22的数据也就这些。其他的没啥。在面临TFT-LCD市场中剧烈的竞争之下，韩国公司的重心已经不在TFT-LCD的生产之上，而尝试着寻找新的赛道。对于LG Display而言，其主要的抓手在小尺寸FMM OLED和大尺寸WOLED上。
下面是基于LG Display 2021的完整年报和季报的拆分。
2021年报小细节:
从固定资产分布来看，LG Display 的工厂重点依然是在韩国，其次是中国大陆和越南。在越南LGD主要以模组生产为主。 这个数据大致了解下即可。
从客户所在地来看，中国大陆基本上贡献了70%的营收。整个亚太区贡献了LGD大约80%的收入，其次是美国、波兰和其他欧洲地区。
LGD一直宣称其产线保持满血运行状态，这个也是看看即可。
在不严谨的拆分下，LGD 2021年的生产成本结构大致如下。其中生产材料占比大约为62%左右。人工大概15%，水电大概4%。实际的人工比会更低些，因为我在计算时，没去拆分销售等人工支出。虽然不严谨，但是大致找一个感觉还是可以的。（大体上拿这个去苏略估算LCD成本结构的话，还是可以的）
从产品销量看，都可以。无论单价、出货数量和销售价格都在增长。
年报中，也会报告各个季度的几个主要市场变化。这些数据来源是Omdia。通过逆向分拆，我们可以得到TV和IT市场大概的一个市场容量和变化如下。 LG Display宣称在2021年其在电视面板市场和IT面板市场占比为22%和19%。其中表面Q4’21开始，电视面板市场开始下降。
从人员结构上看，和其他面板厂差别不大。虽然LGD大部分资产都在韩国，其大部分员工都在海外。所以其韩国员工薪资和人数与国内面板厂相比如下。可见中国面板厂的平均薪资还是很有”竞争优势”。
LGD旗下的几个主要子公司历年基本财务情况如下。
广州LCD厂在2021年的经营净现金流处于亏损状态，着实不该。
广州WOLED厂在补贴加持下，处于盈利状态。
