重点汇总：美就业数据、ISM制造业PMI指数、美债；欧、加央行降息启动。
解读：在降息开启环境下，前期大宗商品的抢跑行情有所缓和，但依据过去经验来看，降息后商品将继续带动拉升。美国非农就业超预期大增，服务行业贡献明显，薪资增幅稳升，但与失业率背离，被动离职上升，移民数量上升或是强新增就业人数的主因，但职位空缺率和雇佣率下降表明后续或不乐观。在西方各国财政紧缩、经济疲弱的背景下，加拿大、欧央行如期降息25BP，ECB不如期的“鹰派降息”，即非连续降息，且上调通胀预期，海外央行降息即便没形成潮流，对于大宗商品来说仍有提振作用。美国ISM制造业PMI超预期，但供需同缩，产出、新订单下降。十年期美债利率下跌，周五公布就业市场数据超预期后有所拉升，但通胀预期走势未同步，后续大概率以横盘为主。
数据观察：标普VIX指数创新低后反转；航运指数稳步向上；EIA原油库存增长。
解读：美国EIA原油库存增长明显，油价进一步承压，原油价格侧面反应当下全球经济复苏不稳甚至疲弱的现实。标普VIX指数在两周前创新低后开始上涨，美股相应承压，尽管经济数据反复多变，但标普500指数再创新高，而根据权重科技股来看美股仍有头部风险。航运指数稳步上升，中国公布5月份进出口贸易数据，出口自2月份以来同比稳步上扬，尽管有上期基数低的因素，但也间接显示出外贸相对稳健，叠加地缘危机影响航运成本，促成出口数据上行。相比原油，天然气受极端气候和供给运输的因素影响更大，也是造成油气价格存在一定背离的原因。
总结：美国就业数据显示其消费支出仍将盘旋高位，相对欧、加来说，美国经济增长和通胀降温的因素并不弱，使其降息门槛更高，拖延时间更长。鹰派降息和美联储延迟降息原理相同，只不过欧洲经济疲软，但高利率的抑制作用对美国来讲只是时间问题。大宗商品，尤其有色金属短期调整，并不改变未来各国央行被动“制造通胀”的现实，对美国来讲，经济数据反复、财政紧缩、技术革新放缓迟早使其回归下降通道。