陕西煤业这两年涨的非常多，2021年涨73%、2022年涨89%、2023年涨27%，今年涨了20.7%。

虽然是大牛股，但陕西煤业的业绩并不好，去年的净利润下滑了40%，今年一季度下滑33%：

业绩这么差，股价还能暴涨，A股还有没有价值投资？

陕西煤业的暴涨实际上主要来自分红，2020年以前，陕西煤业现金分红比例在30%，最近3年大幅提升至60%。

按照去年的分红方案，暴涨后的股息率依然高达5.2%，远好于市面上的理财产品。

这点和银行股的牛市逻辑类似，即市场不关心基本面是不是恶化了，而是拿着计算器算股息率是多少！

虽然去年业绩下滑没有影响股价上涨，但从目前的情况来看，如果全年净利润保持一季度的下滑幅度，按照60%的分红率计算，股息率将降至3.1%。

陕西煤业的主业是挖煤和卖煤，从产量上看，每年的增长幅度并不大：

因此，对陕西煤业业绩影响较大的是煤炭价格的涨跌。

从目前的价格走势来看，一季度延续了下滑趋势，有筑底的迹象，但仍明显高于疫情前的价格，未来到底是企稳反弹还是继续下跌，神仙才知道，我算不出来：

因此，简单假设，即使陕西煤业今年的利润能和去年持平，股息率也只有5.2%，不算高，又不低，但属实向上的空间不大了。

从K线上看，最近的走势有点双头的意思：$陕西煤业(SH601225)$