爱马仕在日本历年的销售数据，由于财务资料的缺乏，我只找到了1998年至今的数据。
日本的地产泡沫是1991年开始崩的，而爱马仕1999年至2003年的营收增速是高于整体，2004年至2014年表现弱于整体，2015年至今则回归正常：
由此来看，顶级奢侈品的销售很少受到宏观坏境的影响，毕竟茅台和爱马仕的客群根本不是中产，全是富豪在买，他们的经济实力即使在经济下行期也是买的起的。
不过，非奢侈食品饮料的表现会受到地产泡沫破裂的影响，如东京证交所食品指数自1989年顶点至今的涨幅只有30%，远不如医疗器械、医药等板块：
从走势上看，食品指数1989年-2004年处于下行趋势，2004-2014震荡，2014年后重新走出慢牛行情：
而日本经济恰好是在2012年安倍上台之后好转的，由此来看，食品板块确实会受到消费降级的影响，对于普通消费品公司需要提防宏观风险。$洋河股份(SZ002304)$ $山西汾酒(SH600809)$ $酒鬼酒(SZ000799)$