上周日，监管层连发4道金牌救市，包括降低印花税、放缓IPO、控制大股东减持、提升杠杆比例，每一条单拎出来都是王炸，组合起来更是核弹级别利好！
受此影响，券商股周一悉数高开，其中，券商老大哥中信证券开盘涨停，东方财富高开16.5%，同花顺、指南针以20CM涨停的王者姿态开盘！
然而，谁也没能料到，券商股开盘即巅峰，收盘时，中信证券涨幅收窄至1.54%，东方财富3.86%，同花顺3.81%，指南针0.48%！
上证指数、创业板亦冲高回落，K线呈墓碑姿态，被戏称为【股民英雄纪念碑】：
虽然调侃A股的段子能让人会心一笑，但冲进券商的散户连死的心都有了，而且主力对券商股的绞杀没有结束，周二上午，指南针一度跌超7%，中信证券跌3.6%！
这意味着，早盘冲进去的散户，仅仅用了一个交易日，亏损幅度就高达20%（10%）以上！
巨亏的倒霉蛋并不少，我的一个好友在周一开盘时全仓杀入券商股，20多万的资金，转眼间被坑杀：
呜呼哀哉，痛心之余，认真聊聊买在高点的散户还有没有解套的可能？
首先，从全球来看，券商股的走势和股指重合度极高，下图是中信证券和上证指数走势图，明显看出，两者呈现同涨同跌的特性：
之所以有此特征，主要原因在于券商股的业绩与股市息息相关，一般情况下，牛市会带来交易量提升，券商作为中间商，佣金、手续费、利息赚到肿，反之，当熊市来临，券商的业绩将骤降，由此带来股价下跌。
日本的野村控股与东京证交所指数走势高度一致：
日本的大和证券与东京证交所指数高度一致：
台湾的元大金与台湾证交所指数惊人一致：
虽然中信证券、嘉信理财、野村控股、大和证券和元大金的股价走势与当地股指高度相似，但是，嘉信理财和元大金都是长牛股，股价不断历史新高，而中信证券、野村控股、大和证券的走势却较差，呈现出股市牛、券商股牛的特征！
因此，周一冲进券商股的倒霉蛋并非没有解套的可能，毕竟当下上证指数只有3100点，创业板更是处于历史低位！
其次，当前券商股的估值没有泡沫。
拿中信证券为例，其当前的市净率估值为1.4倍，过去10年的估值波动区间在1.1倍-2倍之间，当前位置上下都有空间，如果向上，股民自然能解套，如果向下，市净率跌至1倍时加仓，解套也是早晚的事：
值得注意的是，券商股的估值有一路走低的可能，比如当前华泰证券、国泰君安、招商证券的市净率估值明显低于中信证券，且最近10年来不断下移：
日本券商股估值更低，野村控股和大和证券的市净率常年低于1倍：
台湾的元大金虽然是长牛股，但市净率估值也常年低于1倍：
券商股中估值较高的只有美股的嘉信理财，其市净率高达3.8倍：
为什么东西方券商股估值相差巨大？未来A股券商股是向日本靠拢还是对标美股？
估值差异的背后是营收结构的差异，中日台的证券公司仍以佣金、手续费为主，而嘉信理财主要的收入来源是利息收入。
比如2022年，中信证券营收651亿人民币，其中，手续费及佣金收入占比49%，利息收入仅占8.9%：
野村控股佣金及手续费收入占比49.8%，利息收入占比常年低于10%：
大和证券比野村控股好一些，来自利息的收入占比为13.7%，但佣金和手续费收入占比高达58.8%：
嘉信理财曾经也极为依赖佣金和手续费收入，1990年时，该业务贡献了74.9%的收入，利息收入只有18.3%，而随着美股0佣金时代的来临，嘉信理财佣金及手续费营收占比降至2022年时的27.1%，利息收入提升至51.4%：
为什么利息收入比佣金和手续费收入要高上一等？
因为随着券商竞争越发激烈，0佣金是大势所趋，像A股券商的佣金比例也在不断下调，10年前是1‰，如今0.1‰，如果不是国内的券商股大部分是国企，0佣金时代早已来临！
而利息收入，比拼的是券商服务能否留住用户？能否为用户提供有价值的投资建议？只有用户满意了，钱才会留在券商的账户里。
说白了，券商的交易服务同质化非常严重，无论是中信证券还是东方财富，都能交易任何一支股票，如果券商就这点差异，用户就会频繁转移资金，最终，哪家交易佣金低就选哪家，这也是东方财富在圈内被称为散户集中营的原因，因为他家的佣金最低，最迎合散户的需求。
展望未来，如果你买的券商股依然依赖佣金收入，则估值将不断向0.5倍靠拢，只有向财富管理转型的券商才有可能对标嘉信理财3.8倍的估值！
因此，持有龙头券商股的散户还有解套的机会，而如果买的是杂毛小券商，他们只有投机价值，而无长期持有的必要，这波高点能否突破，看命运造化吧！$中信证券(SH600030)$ $海通证券(SH600837)$ $华泰证券(SH601688)$