随手计算的几个标杆公司（均为A股数据）的股东盈余，还有对应的“股东盈余版本P/E”。意外发现中国移动/中国电信/长江电力，静态估值在这个角度来算是很接近的。

强烈建议使用巴菲特提及的“股东盈余=归母净利润+折旧-资本支出”替代归母净利润计算静态估值水平，同时辅助以“自由现金流=经营活动现金净流入-购建固定子资产等长期资产支出”作为自由现金流辅助计算。同时关注这个自由现金流同股东盈余的差异。

同时，我们知道，估值不能是静态的，表格中计算的是23年数据反映的静态估值。标的潜在增长率是很重要的考量，显然大家都非常注意成长性。不然也不会给成长股那么高的估值了。

比如表格中青岛啤酒的静态回报率相比之下要低很多。

我们在看上面计算的静态回报率的同时，还需要配置以两个因素：1-潜在增长率；2-静态业绩在当前因素下的概率分布点位。

周期+概率，这两个学知利行这位导师已经多次提及了。但在运用全周期的概率思维考虑问题之前，先把历史信息搞清楚是十分基础及必要的工作。