这个公司我也看了一二。谈点不成熟的看法。

资料主要来源于财务报告，是否真实先不论，先检查是否自洽。

浩泽披露的主要客户是商业用户，方法是放在营业厅给客户提供饮用水。也就是把机器白给客户用，自己定期收服务费。如果这个说法是真实的，这也可以说明是在零售市场默默无闻的原因。

以后逛街，我就有意识的看看人家商场的饮水机是什么牌子的。如果有利可图，我估计会有不少这样模式的对手。
这样的模式导致的财务表现就是高资产规模，高折旧，高现金流，高毛利。

从2014年财报看，粗略看来，年折旧大概算存量的9%，也就是11年折旧完。偶觉得这个折旧率可能有点低了，在公用场合被人摸来摸去摸了十来年，恐怕已经磨损的不成样子了。

我家的净水机要是用上十年，估计看着就会心烦，不坏也要揣上几脚啊。不过要是人家专业维护，方法得到，也未可知。

假设折旧率略低，可能会导致利润高，降低经营现金流。

按照高折旧特性，你所算的2014年经营现金流，再加上经过购股权费用调整，恐怕并没有多大异常。