随着今天财报预告落地，汇顶的2023正式告一段落。
23Q4，单季度12亿营收、1.5亿利润，基本上和23Q2和Q3保持一致水平。
可以粗略计算，2024年大概为6亿利润以上的存量空间，剩下就看增量产品的价值贡献了。如果能有2-4个亿增量，达到8亿-10亿利润，现在20-30倍市值水平，仍然有极大成长空间。
熬过2023，可以说健康可持续的汇顶科技又回来了。拉拉杂杂，简单聊聊2024的十个关键词。
一、全面反攻
汇顶经历了22Q4-23Q2，连续三个季度自我毁灭式的计提减值后，经营状况终于迎来全面好转。
去年一整年，我一直认为领跑去库存的汇顶，也会成为领跑半导体业绩反转的排头兵。纵观几家半导体企业年报，比如才开始计提减值的某某创新，恍惚之间，他们还只是一年前的汇顶，也都要重走汇顶走过的路。
经过系列减值，风险提前释放，但其实利润并没有完全呈现，从指纹只剩30%多毛利率就能看出。计提消除的是账面库存，但是物理库存还在，只是减值潜在负反馈的巨大风险释放了，但物理库存还是要卖的，不管是用多低廉的销售手段，仍然影响整个市场供给，也对销售单价与毛利率造成压力。
只有在市场需求和供给维持平衡后，一家健康的细分市场领导企业就将回归了。
随着存货出清、供需关系恢复、毛利率企稳，加上更加谨慎的研发投入，对2024-2026未来三年，我预期营收分别达到50亿、60亿、70亿。三年后营收全面超越2019-2020年高峰时刻，利润15-20亿。
不过三年太远了，就看2024年，回到8亿利润水平，我认为确定性很高。
二、猥琐发育
科技股最重要的属性就是推陈出新，只依赖存量产品过不了长久。
从市场关注度、行业知名度来看，超声波指纹无疑是当家产品。
如果要用一个词来评价超声波指纹的成长道路，那一定是猥琐发育。
就在今天之前，官方对此产品的称呼，一直为新一代生物识别产品，连超声波三个字都没有敢提过。
直到今天，官网终于发布了产品信息。
公司的决定是可以理解的，毕竟谁替代谁这事，被替代的肯定不高兴。所以吧，不声张、不高调，让对手认为我还是很菜，不构成竞争威胁，以迅雷不及掩耳盗铃之势悄悄超越。
从客户布局来看，VIVO依然是一号客户，最大战略伙伴。其他厂商都在推，但好像上半年看不到多少，也很可惜，短期看不到菊花落地。
毋庸置疑，超声波是汇顶当前产品矩阵里研发投入最大的，也关系到生死存亡。等汇顶下一台产品官宣了再具体聊。
三、两亿齐飞
从汇顶产品布局看，超声波是打头阵的产品，除此之外，出货量还能达到上亿级别的，还有两个产品，一是光线传感，二是eSE+NFC为主的安全产品。
上亿的出货量，意味着具备达到10亿营收规模的潜力。在消费电子端，如果出货量达不到1亿级别，这类型产品大家看看就好，很难掀起大的波澜。
二代光线产品在2023年的一款投影仪上商用，开了好头。但最关键的看今年在手机端商用的进度。虽然研发周期比较长，但我还是相对乐观，预期年内将会看到这块重磅的产品落地。
至于NFC我不敢评价了，拖了后腿，估计初代都看不到了，直接进入下一代。希望在研发团队调整后，能看到最终顺利落地。
这两个产品，今年预期在年底前实现商用，光感成功概率略大于NFC。如果今年在手机端上顺利实现商用，为明年和后年上量则会打下非常坚实的基础。
四、老树新枝
如果平时看我发文的都知道，我心中汇顶最强产品一直是触控。如果要说增长确定性最高的产品还是触控，如果要说潜在爆发力最强的产品依然还是触控。
触控可怕的在于他的稳定性。已有十年历史的产品，哪怕到今天依然还在持续保持上升势头。哪怕遇到这几年恶劣的市场环境，触控的营收和毛利率依旧保持稳定。
从硬屏向软屏，从直屏到触控，特别是汇顶通过折叠触控技术实现弯道超车。
最关键的，指纹的市场只是面向安卓系，而触控的市场面向全球手机品牌，包括谁谁谁。所以为什么我说触控的潜在爆发力也相当强。
五、加快上车
车载端一直是汇顶战略布局的重要环节，相关产品也基本是消费电子端产品向汽车电子转移。虽然没有消费电子的爆发力，但总体平稳，这是下一个关键战场。
总体来说车载端有三部分产品，车载触控，车音频功放，以及车钥匙。
就2023年来说，车载产品的营收还没有起来，毛估大概1亿左右，或者不到，基本是车载触控带来的营收，有一些音频软件类产品可以忽略。
车载音频功放产品已经出来了，但离真正商用估计也要1-2年，毕竟又是一个打破海外垄断的产品。
汇顶在车载端投入很大，毕竟电动化国产化大趋势不可逆。拿成熟产品在汽车端转换，可以快速提高研发转化效率，就是周期有点长，但方向稳稳的。
抓紧上车，抱好大腿，早日出效益。
六、低价渗透
今年整体手机市场会呈现一定复苏状态，但就从未涨价一直跌价的指纹等产品来说，还会继续保持一个低空飘过状态。
所以今年不管什么时候又传出涨价传闻，大概率都是假的。
在22年市场最缺产能的时候，汇顶没有选择涨价，没有趁火打劫，告诉甲方爸爸，我们是好朋友。这是长期销售策略，市场最困难时候兜底了成本，未来甲方爸爸总得给一些关照吧。
汇顶今年会继续用低价策略渗透低端机型，狠狠打压竞争对手，反正低端市场也没想过赚钱，控制市占率是第一重要，熬死对手一家是一家。
别看不起眼的指纹，今年汇顶市占率又会进一步提高。
七、重寻出路
纵观汇顶的业务布局，有一类产品一直在苦苦挣扎，还没有找到定位和方向，那就是已经深耕7-8年时间的无线连接类产品。
蓝牙音频砍掉之后，单蓝牙产品未来该何去何从，这是一个很复杂的问题。不管是数码连接类还是追踪定位类的蓝牙产品，推动难度很大，虽然被冠以鸿蒙生态伙伴关系，但一看产出，没法再看。
唯一出路在蓝牙车钥匙，这是目前无线连接类产品最有希望落地的，也是体量相对可观的产品线，“蓝牙+NFC+UWB+安全”，这是目前汽车产品线上我最关心的一个产品，毕竟还算是一个新市场，国产远远落后。
看看谁能成为国产第一家吧。
八、放下光环
曾经的汇顶是有明星光环的，当年两手插兜，找不到对手。意气风发，指哪打哪。2017-19年，用三年时间干出了接近30亿营收。
但现在，汇顶确实没有这种明星级别的爆款产品，更多的都是实用型产品。没有那些AI产品有这么多故事可以聊，也没有一些国产替代产品有这么多炒作点。
关键就是一个稳字，稳健的产品上量趋势，稳定的现金流支撑。
就现在的产品而言，完成首代产品研发、推动爬坡上量，几个头牌产品能达到10亿营收已经非常不容易了。
毕竟，当年的光学指纹是0到1的爆发，现在的产品算是跟随创新，都有海外龙头商用在前，通过技术创新绕道而行，所以这个周期会经历比较长的爬坡。
我们看不到陡增的汇顶，也不能期待汇顶能够一夜暴富，但一定会是慢慢变富。
九、精准研发
提到汇顶的研发投入，一想到就是大手笔。这3-4年投了100多亿，确实花了不少钱，也看得出汇顶对创新的热衷。
也许是那些年一时暴富出手有些阔绰，也许是选错了方向压错了路线，又或是技术管理与团队能力没能匹配上，确实黄了不少项目，研发投入与落地产出上确实有很大差距。
但很明显看到，23年汇顶的研发投入变得特别谨慎，能砍的都砍了，该黄的也都黄了，做出来不赚钱的都清退了，从结果导向来看，这么做挺靠谱。
什么能赚钱就做什么，这时候别说什么赛道，也不说什么梦想，活下去才是最重要的。现在看活的挺好。
随着研发成果逐步落地，加上费用高效管控和资本化手段，今年在利润端会看到正反馈。
十、打开格局
以汇顶现在的产品布局，绝对是可以稳扎稳打，持续提升盈利能力。
但客观来说，少了那么一点想象力。有时候这个市场就冲着一个话题来，什么新鲜炒什么，都喜欢听故事、找噱头。
我知道汇顶是不屑于参加炒作的，但新兴技术代表着未来，是可以改变社会的。
随着几大主力产品落地后，2024年会进入迭代环节，迭代研发投入是要远远小于全新投入的。
当2024年业绩恢复稳定增长后，过去一轮研发产品落地，也许意味着新一轮研发布局即将开启。汇顶是否会选择进入新的领域，这是十分值得期待的事情。
写在最后。
2024，汇顶依然走在一条国产替代强相关的路线上，如果能打开无人区或者少人区，这将极大打开当前估值水平，让我们迎来他的强势回归。
与毛竹们共勉！