$万润新能(SH688275)$ $德方纳米(SZ300769)$ $湖南裕能(SZ301358)$

万润新能五月份机构调研资料：

1.近期磷酸铁锂行业业绩振幅较大，公司对行业未来发展的前景怎么看？准备如何应对？

答:公司2023年一季度磷酸铁锂销量较去年同期增加60.82%，营业收入较去年同期增长101.68%；价格上涨25.4%。因2023年初碳酸锂价格大幅波动及下游需求放缓等多重因素影响，公司计提资产减值损失增加，导致一季度净利润出现亏损。但长远来看，锂离子电池技术成熟度与市场成熟度较高，目前占据动力电池和储能电池市场的主导地位。公司将把握新能源汽车产业发展的历史机遇，继续深耕锂电池正极材料研发技术体系，紧密关注新型电池材料体系的研发动态，深化在电池材料领域的技术布局，加大技术储备和产品研发，同时致力精益生产，持续降本提效，适时调整产能规划及释放进度，加快产业链上下游长协机制，并积极开拓国外市场，争取在新能源电池正极材料及其前驱体行业快速抢占市场高地，打响万润新能国际品牌，进一步提高公司在新能源锂电池正极材料的市场占有率。

2.请介绍下公司目前磷酸铁锂的产能布局情况、合作客户情况及产品定价依据。

答:公司磷酸铁锂产能布局如下：湖北基地：15.6万吨/年（已投产）；安徽基地：3.7万吨/年（已投产）。湖北基地5万吨募投项目基本完工，目前正在调试生产；山东滨州一期“24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁”项目厂房基本完成，产能将分季度逐步释放。公司下游客户主要为新能源锂电池行业龙头企业，产品价格会依据原材料的价格波动、制造成本及市场行情的变化而相应作出调整。

3.鉴于近期磷酸铁锂行业毛利率水平的大幅波动，公司认为磷酸铁锂未来的毛利率水平会如何变动？

答:因2023年一季度主要原材料碳酸锂价格大幅下降，磷酸铁锂售价也出现大幅下降，导致行业毛利率有所下滑。但随着原材料价格的逐步企稳，下游需求量逐步回升，毛利率有望稳定在合理区间。

4.请介绍下公司的采购模式，是按月采购吗？
答:公司生产安排主要以销售订单为基础，同时考虑客户中期需求情况制定排产计划并进行灵活调整，进行一定程度的备货，保证销售与生产的匹配与衔接。

5.公司第四代高压实磷酸铁锂产品比第三代有哪些提升？
答:公司第四代高压实磷酸铁锂相较于第三代产品，主要是压实密度及能量密度进一步提升，具体为：粉末压实密度由2.50g/cm³提升至2.60g/cm³以上，极片压实从2.65g/cm³提升至2.75g/cm³。

6.公司磷酸锰铁锂产品指标相比业内有哪些优势？补锂剂进展如何？
答:公司结合自有的“金属离子体相掺杂技术”、“晶粒尺寸调控技术”、“循环寿命提升技术”、“Ti3C2 MXene均匀包覆技术”等核心技术，有效解决导电性能、锰析出导致的循环性能的难题，加快了磷酸锰铁锂产业化进程。公司采用高温固相法开发的第一代高比容量磷酸锰铁锂，可以与现有磷酸铁锂产线共用，加快产业化速度，目前公司研发的磷酸锰铁锂正处于客户验证阶段；公司补锂剂产品初步小试样品评测正在进行，目前正在建设中试线。

7.公司储能型磷酸铁锂的性能如何？目前的出货量有多少？

答：公司磷酸铁锂产品的循环寿命和压实密度等主要技术指标均达到或超过同行业可比公司水平，其中储能型磷酸铁锂产品占公司销售比逐步提升中，合作客户也在进一步拓展中。