公司主要产品有豆浆机、电磁炉、电饭煲和料理机等厨房小家电产品。其中,豆浆机、破壁料理机、榨汁机、面条机和空气炸锅等主要优势品类牢牢占据市场第一的位置,其他大部分品类位列行业第三。
公司作为厨房小家电龙头,有望受益于行业空间的进一步扩张。从单一豆浆机品类起家,公司通过积极创新逐步拓宽产品矩阵,并逐步转型生活品质小家电,向清洁小家电品类扩张。
公司坚持横向扩充品类,纵向迭代升级。上半年,公司推出高端定位的太空系列,包括使用氧化锌抗菌技术的破壁机及水润膜技术的0涂层电饭煲等产品。公司还推出“一键自清洁”的九阳品牌洗地机,产品矩阵进一步丰富。
公司在空气炸锅、炊具等品类的深耕仍值得期待。公司加强中腰部布局,主打高性价比,以适应经济环境波动下消费者的偏好。拉长时间维度,公司积极创新打造长尾品类,并在多个品类做到行业领先,说明公司有产品研发及快速落地的能力。
渠道方面,公司积极布局和拓展线上线下新渠道,协调发展传统电商和内容电商、O2O新零售与下沉市场,把握内容电商发展机遇,重点发展抖音、快手等直播平台,搭建了行业内较为完整的直播矩阵。
总体看,公司作为国内小家电行业龙头,聚焦核心业务,以技术创新为驱动力,积极把握增长机会,放大公司与Shark品牌的协同化价值,未来业绩增长值得期待。
从财务上看,公司净资产收益率多年保持在17%以上,比较良好。公司营收近两年出现小幅下滑,净利润近两年出现较大的下滑。公司的销售毛利率和总资产周转率近些年有所下滑。公司现金流近两年不是很理想,资产负债率状况一般。公司三项费用增长多年高于营收和净利润增长,成本控制一般。
公司2022年三季度净利润下降23.9%,不是很理想,主要是因为终端需求低加上上游成本高所致,符合市场预期。
公司股票目前17.6倍的动态市盈率,118亿的总市值,动态估值不是很高。
公司股息率目前达到6.5%左右,还是蛮不错的。
三季报报显示,基本养老保险基金一零零一组合持有公司0.91%的流通股份,全国社保基金一零一组合持有公司0.25%流通股份,其他社保基金持有公司0.67%流通股份。
风险注意事项:新品表现不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,汇率波动