近几天，关于$黔源电力(SZ002039)$ 的一篇《关岭成功签约光伏发电与水电互补项目》的新闻引发了投资者的关注，在新闻里提到关岭自治县人民政府与贵州 黔源电力就关岭自治县光伏发电与水电互补项目举行签约仪式。
从新闻报道的有限字数里，可以获得的信息量不大，但仔细推敲，大概可以看出以下几点：
一是光伏项目的投资运营主体不是黔源电力。新闻里有这样一句话：”计划在关岭境内岗乌镇光照水电站附近、普利乡马马崖水电站附近建设光伏发电与水电互补项目等配套设施。“注意，这里只是建设光伏发电与水电互补项目等配套设施，也就是说光伏发电项目的投资主体不是黔源公司。这可以从该县的另一个稍早些的报道得到证实。这个报道可以看出，这个几地方的光伏发电项目的投资运营主体是南方能源公司。
二是黔源电力仅做光伏发电与水电互补项目等配套设施。目前尚不清楚这个配套设施如何投资建设和运营，按常规理解，光伏发电与水电互补，就是利用水电站的调峰功能，在光伏发电的高峰，通过水电站发电功率的调节，让位于光伏电站，而在光伏电站不发电或少发电的时候，加大水电站的出力，从而使这两类电站能够保持一个平滑的发电曲线。如果这样理解的互补，就是利用了水电站的现有调峰功能而已，并不需要增加额外的投资。而这个互补却签订了高达5亿元的投资额来建设配套设施，如此巨大的配套设施投资真的看不出来如何搞。
三是这样的投资如何见到效益尚不明确。上面也提到，光伏发电与水电互补如果仅利用水电站的现有调峰功能，并不需要额外的投资，这里的高达5亿的投资，是不是要建一个类似抽水蓄能电站的设备，从而把现有的电站变成类似抽水蓄能电站的效果？也就是在光伏发电高峰的白天，利用多余的光伏电把水库下游的水回抽到水库上游，到晚上再把水放出来发电，这样理解也不是没有可能。只是这样的电站改造之后，要在电价上体现出来，或者把调峰电价提高，或者是争取到抽水蓄能电站的电价水平，这样通过提高的电价把投资的成本回收过来。究竟如何运行，还需进一步关注。
四是仅是一个投资框架协议，并不意味着一定投资。这个新闻来自于地方政府的披露，上市公司还没有正式公告，所以说离正式投资还有很长的距离。地方政府这方面的投资协议每年签的很多，此类新闻也是铺天盖地，但真正落地的就没有那么多了，所以签了约也并不意味着真的要投资。比这个新闻更早一些的还有，如下面这一个：《镇宁与贵阳黔源电力公司签订蕫菁光伏项目框架协议》。
不管怎么样，对黔源这样一个大家一直以为的纯水电股，真的要进行多元化投资，还是需要密切关注。说真的，在黔源的几个电站附近，光照的资源并不是太好，发展光伏真的不是一个好的选择。