$诺力股份(SH603611)$ 诺力在利润上看似不及机构预期,实际年报上有几点值得玩味:
1、叉车的生产量和销售量降低-15%+,库存量降低-30%+。主要是手动搬运叉车逐渐从产线淘汰,结合大叉车战略和毛利回升,可见产品结构有了调整,高毛利电动大叉车逐渐替代低毛利手动叉车。
2、中鼎之前被诟病依赖新能源,23年新能源大洗牌下来,中鼎业务稳住了(利润毛利都很稳)。后面结合降低物流成本、设备更新等政策,市场蛋糕不用愁。
3、自由现金流健康:如果只看经营性现金流,实际上不如前两年,但由于去年新基地在建,更多资本性投入项目变多。自由现金流和股权现金流都很健康。