关于长协与即期的补充

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上文说到的第二点是下行周期里长协保障即期,即期再制约长协。

经过逻辑上,理论上,实际上的再次推敲,第二点更加准确地说,应该是下行周期里长协保障即期,即期制约长协,长协再保障长协!

如何去理解长协再保障长协这句话,我们引用蛋总 @Bigpendan  的一些数据做举例。

欧洲长约:

3年约:5000usd 2022-2025年

2年约:7000usd 2022-2024年

1年约:8000usd 2022-2023年

按照此价格签订,2022年会发生什么?

首先看2022年的即期价格。1、船司的欧线即期运价不会低于8000。2、若市场持续火爆,货代价格会继续帮船司打开天花板,若拥堵解决,需求下降,三大联盟亦会停航保价,货代价格则只会略高于8000。

再看2022年继续签订的长协价格。1、我们先举例最坏情况是拥堵解决,需求下降,但船司由于在2021年签订的2年约为7000,那么船司在2022年签订的1年约不会大幅低于7000,签订的2年约不会低于5000,折价最多最多在5%以内,否则对于2021年签订2年、3年约的客户不公平并导致船司的声誉下降,以后也不会签2年、3年的长协。2、拥堵继续,需求即使不变,那么2022年的货代看能否继续打开天花板,若不会上涨也在高位维持,那么船司签订的长约会继续延续2021年的价格。

那么2023年又会根据2021年的2年约,2022年的1年约来继续制定长协价格。

可能大家看文字觉得太过于复杂,数学逻辑紧密的人能轻易看出其中的关系,看不明白的可以看此表格。

大家看表格时要记住,表格数据前提是拥堵已解决,欧美需求即使下降5%,也会产生这样的数据,不要再问为什么,举例国庆期间,船司停航班次,现在联盟也完全有能力根据需求各种方法调节运力。

即使这种最坏前提下,此表格里2025年取得的利润依然会在500亿以上。那么2021-2025,3年利润3500亿,5年利润4500亿是最坏最保守结果。

如果继续拥堵呢?天花板究竟在哪里?3年4500亿?目前不得而知,也不敢去想。2020年底最最乐观的人猜测2021年的利润也不过300亿。

结论:此轮周期是我们30-50岁投资者此生经历的最大集运周期!

 $中远海控(SH601919)$  

@Bigpendan @红领巾传奇 @菜狗旺旺 @赛艇队长 @润哥 @加斯菲欧德

ps:感谢枪总的转发让我增加了不少粉丝@top_gun888

全部讨论

2021-11-07 22:21

上一次的集运繁荣期诞生了七大船王,如今则是三大联盟的刚开始$中远海控(SH601919)$ 未来端到端的业务提升是充满想象力的,DHL的估值水平不低,新生者DSV更是给了马士基极大的诱惑力,那么咱们对标下顺丰就可以了嘛

2021-11-07 18:35

己投润哥,红领巾传奇

2021-11-07 14:06

怎么有左脚踩右脚,右脚踩左脚的感觉?

2021-11-07 13:06

停航保价,但是运输量就低了,哪怕有仓位保证限制写在协议里,但是量是跌的价不变有啥用还是要拐头,所以为什么大资金撤退,因为人家看到拐头是必然的事情,未来量价不齐升了,不像年初真的是量价齐升的时候,当然目前这里还会有一些资金留下来等分红或者超预期的

2021-11-07 08:32

核心逻辑“下行周期里长协保障即期,即期制约长协,长协再保障长协!”。该逻辑的基础是当年即期价不低于最低长协价,实现路径是船司停航保价。

2021-11-07 08:28

海控

2021-11-07 00:15

$中远海控(SH601919)$ 楼主此番推演天衣无缝,最坏情况下也就是这个理!

2021-11-06 19:21

肯定继续拥堵,3年4500。太高了