其实这篇东西应该配合之前一篇RCEP一起看的话，观后的感受应该会更多。
说来也凑巧，刚写完RCEP没多久，非洲大陆自由贸易区就决定于2021年1月1日开始第一笔交易。看到这条新闻我只能感叹，疫情这个超级加速器，活生生将世界运转的齿轮扭转了好几圈。
在疫情还未蔓延到世界各国的时候，欧洲和美国等发达经济体，已经运行在债务周期上行的后半段了。拿美国来说，自从2008年进入衰退之后，货币政策就用水把跌落的经济浮起来了。充裕的流动性逐渐流到经济的每个角落，流到资本市场里，体现为整体资产价格上涨导致预期回报率的空间越来越小，表现在美股十年的长牛。
货币的流动性就像是倒酒，上面倒下来的酒会从上到下依次流入酒杯里，直到所有酒杯都满了。在这个过程中，代表优质价值资产的酒杯最先满上。其次就轮到更具成长性的，但是风险更高的资产。直到它们的回报率空间也被填满，再流向其他资产。
这个倒酒的游戏在发达市场已经玩到近乎极致了，再多的酒从央行那里倒出来，也无法再提高资产估值了，因为投资回报率已经到达天花板了。这时如果资本还想继续寻找回报率，目光一定会转向下一个回报率空间依然丰厚的——新兴市场。
在此之前，全世界央行还都在时刻堤防通胀，像看贼一样看着通胀率千万别涨，看看川普同志和前美联储主席包威尔多年来的撕逼就知道，川普一直在控诉美联储谨慎的货币政策，鲍叔就怕通胀。但是近三十年，随着中国的通缩输出（RCEP有解释为啥是个通缩引擎），通胀已经成了鬼，说的人多，见的人少。
当今全球央行因为疫情的关系，已经不再担心过量的货币会引发通胀了，毕竟失业率去到历史高位（产出性通缩）且经济恢复需要更多货币流动性支持。歪打正着，得益于疫情在全美爆发，现在的美国就处在历史上最长的一次货币扩张周期，依然还没有结束的迹象（就算拜登上台了也不敢马上停止倒酒）。这意味着短时间内，发达市场的回报率和风险溢价不会因为通胀和加息而大幅上涨，更可能继续维持低回报率很长一段时间。这会导致资本重新审视自己的组合配置情况。
以前，绝大多数全球投资基金经理，是按照发达市场和新兴市场来配置的。他们以本土发达市场股票为主，以新兴市场股票为辅，在市场风险偏好高的时候，资金会更多的配置新兴市场，而市场恐慌的时候，他们首先撤掉的也是新兴市场资产。这就是为什么近几年来在A股外资越来越多之后，外盘下跌之后第二天我们也会跟着跌，就是因为短期有这些外资的抛盘压力。港股在这方面很有发言权，无论哪里市场跌了，自己都要先跌为敬。
但是，未来若干年，全球市场即将从“发达-新兴”这种跷跷板式配置，逐渐过渡到“欧洲-美洲-亚洲”这种三足鼎立的配置方式，这是由中国资本市场崛起而引发的全球资本结构重组，这是正在发生的事，不是什么遥远的梦想，看看近年来外资进入中国就知道。2010年时，外资投资股市在市场容量的占比仅有0.3%，而现在，这个数值去到3.2%，翻了足足10倍。你可以理解为，全球资本正在开展一次规模巨大的“调仓”行动，将一部分资金配置到回报率更高的新兴市场—中国-亚洲市场。
但这不是在看空发达市场，这两者就像我们的蓝筹和成长，不能说成长股涨了蓝筹股就没有价值，就会跌。实际上它是不会跌的，而是继续用企业利润作为回报，持续回馈股东。不用往远里说，未来五年，会有越来越多的国际资本，因为发达市场的投资回报率过于单薄，而不得不转向回报率依然较高、且货币政策依然有一些空间的中国以及亚洲其他新兴市场。
十年以后，国际资本也许就不会认为A股市场是所谓的“新兴市场”了，而是他们全球配置里面必须购入的资产。这不是以任何人的意志为转移的，而是客观环境造就的必然趋势。而在这种必然趋势还尚未被绝大多数人发觉时，就是我们的黄金时机。这不是又一个“外资增量”鼓吹传说，而是国际资本意识形态的逐渐变革。
能明白这个道理的人，会清楚这意义有多大。就像上一篇我所说的“历史的每一颗灰尘，落在每个人头上都是一座山，我们左右不了任何政策，但是如果有机会，尽量选择站在受益的行业里，或者为受益的人服务。”现在也可以这样说，如果有机会，尽量让自己身处在趋势，不要去错过它。