年少不知酒香

刚刚接触投资的时候，我是不喜欢茅台、平安这样的公司的，我觉得没有什么想象空间。然而随着投资的深入，我发现我完全错了，一笔好的投资未必要像风投那样，从无到有，从小公司到上市翻几百几千倍。历史上的大牛股往往都是耳熟能详的公司，云南白药，伊利股份、海天酱油等等，近两年的大牛股则是白酒，这也是我几乎完全错过的品种。有一次和朋友聊天聊到公务员，我突然醒悟，道理竟是如此相似。公务员收入不错，福利好，社会地位高，工资增长虽然不多，但稳定。白酒公司每年毛利率极高，公司现金多负债少，对上下游话语权强，每年增长稳定。这也是机构钟爱白酒的原因，当然过去两年这么大的涨幅有点出乎意料，估值目前也是处于历史高位，但机构的钱似乎并没有离开。我觉得其中最重要的原因，是这是一个只输时间，不输钱的投资。一个稳定高增长，估值又低的公司必然是最好的品种，但是这是不可能的，任何低谷都会被水填满，甚至淹没，这是投资市场不变的道理。而稳定的增长是可遇不可求的，除了白酒似乎就只有中国烟草了。白酒只是启发我的思考，类似的还有其他消费品，医药等等，只要没有明显高估，我便会投资。

还要说的一点就是，巴菲特是一个很喜欢消费品的投资者，投资几十年不动，同时手里持有大量现金。别人看来他降低了风险，同时可以在大跌的时候捡便宜。而我则不这么认为，长期持有现金其实不是一个很合理的投资方式，而当大跌真正来临的时候，往往是系统性风险，作为稳健的投资者其实是不敢轻易加仓的，比如去年疫情，巴菲特老爷子手里大量现金并没有加仓到被大幅杀跌的好企业，如今这些企业创出新高，我觉得他并没有做对，这当然也是马后炮了，但是在别人恐惧的时候你往往也是恐惧的。

小结，淡化估值，拥抱好的企业。我可以忍受波动，却不能忍受错过一个好的企业。