我的揀股美學 (信報 26/04/2017)

試想像，當一個寶石場迫滿了挖掘礦工時，你眼前就只有人頭及沒價值的石頭。相反，人人認定再無貴寶可尋，石場內水盡鵝飛，在細心觀察之下，可能會在某處發現有塊美鑽突出頭來。所以，市好見衰股，市衰見好股，非常合理。

新鴻基公司俏

上周三，恒指跌穿24000點之時，有位前輩叫我留意一隻剛創年度新高的股票，我望了兩眼就決定入飛。以大約百億元市值作為提示，叫網友嘗試估下是邊隻股票。得到的答案，如中國恒大（03333）、瑞聲科技（02018）、ASM PACIFIC（00522）、比亞迪電子（00285）等，都有着共通點︰升勢至少經歷了三個月，名字更早已被傳媒廣泛報道，並大幅遠離上次突破位。如此情況，儘管不一定代表其勢頭難以持續，但追入者如何保證自己不是最後的好友呢？

實情是，我大約在5.3元位置，買入當時剛作突破的 $新鸿基公司(00086)$。度過了一年有多的低沉期，股權顯然完成了強弱方的轉換，股價圖才能夠形成一個大圓底，只要升勢獲得確定，上方又是萬里無雲。

別以為動能投機者就只要睇圖而完全忽視基本因素，後者是構成足夠信心去大舉增持的重要關鍵。新鴻基公司去年盈利11.09億元，較2015年大幅倒退71.5%，但下半年的營運數據較上半年大幅增長。現價計，市盈率約11倍，股息率有4.7厘，估值上的值博率非常高。

快速查閱最新年報內的主要股東比例，把聯合地產（56.35%）、CVC Capital （15.57%）、Dubai Group（7.56%）、及Ontario Teachers' Pension Plan Board（6.29%）加起來，已超過85%股權。考慮其他未公開的基金持倉，究竟市場上流通股份數目尚餘幾多？公司持續多時的股份回購，亦應記一功。

嘗試推算股價上升的催化劑，同樣重要。上周四，信報網站的即時新聞刊登「新鴻基公司傳重啟亞洲聯合財務上市」內文指「發言人表示，目前並無亞洲聯合財務單獨上市的確切時間表」。雖然傳言未經證實，惟翌日股價卻不跌反升，更連日創新高收市。教股價上揚的壞消息，就是最好不過的利好因素！

不斷去發掘「升無限、跌有限」的機會，揀股，也是一種美學。