$东岳集团(00189)$融创中国(01918)$西王特钢(01266)$ 一、 股票仓位配置：
这期主要谈谈我们普通人怎么来控制我们投资股票的资金分配，也就是每支股票的仓位占比怎么来控制。这里的仓位占比不是指总投资金额占投资资金的比率，是指每只股票占投资资金的比率。实际上股票投资的资金分配方面也是有不同的方法，比如投资大师段永平他的投资理念就是相对集中持股，大部分的资金都放在少数几支甚至就是一两支他看好的股票里，做好深度研究，集中持股，这个方法我个人认为不适用于普通投资者，该方法要求投资者具备对该行业和企业有深刻并具有前瞻性的认识，对企业的了解要达到透彻才行，我自问做不到，但当你真正成为投资大师了，集中投资可能是能最大限度发挥你选股能力的方法，只是普通人太难达到这种高度。
我个人的方法则是一般投资5-8个行业，12-20支股票，但不是平均到每个股票都一样的，发展势头良好确定性强的企业可以适当增加一些比率，但每支股票的仓位一般最多都不超过20%，极度看好也绝不超过30%。当然有时候股票涨的很好到后期这支股票仓位超过20-30%，这种情况不属于，我强调的是投资时候的金额不超过当时净资产的百分比。当然如果资金量低于50万元则适当可以降低持股数量，我个人建议在5-8支股票即可。这种相对分散，适度集中的投资方法对普通散户来说安全性比较好，即使一个行业或者某一支股票出现重大黑天鹅事件也不会导致整体遭受毁灭性的本金损失。虽然做好选股工作，黑天鹅发生的几率会降低很多，但只要有1%的可能，如果你重仓一支股票那对你来说就可能是百分之几十的重大损失。
有些投资者则选择更多的股票比如30-50支股票，那稳定性会更好，但也同时降低了选股的收益率。
二、 买卖时机选择
如果我看好一支股票，通过深入分析后觉得估值也在合理位置，会先建立一个基本仓位比如3-5%左右的仓位，然后一般来说是越跌越买，也就是习惯左侧交易。但也有的股票买入一点基本仓后不久就越涨越高，涨幅过大的情况下我一般不会再加仓了，除非有确定性的重大利好发生，否则我是宁可错过加仓机会也不会再买入了，但只要耐心等候，说不定哪天它又跌倒你想要买的价格了，当然这时要对股票近期的情况和基本面做个重新分析，如果基本面没有发生大变化，也许就是你跟它缘分到的时候了。当然有时候买入后一直下跌用这样的方法反而容易买到你想要的仓位，但是仍然可能继续下跌，作为一个逆向投资者能熬住是起码的要求。
至于什么时候是卖出股票的时机，其实不管买入还是卖出，时机都是最难把握的，我基本上还是以下这3条： 1、估值高估；2、基本面变坏；3、有更好的标的替换。股票价格涨到估值过高了，我们只是投资者，不必讲情怀，可以考虑换仓了；基本面变坏，如果企业的基本面变坏只是短期问题，那么OK，我会继续持有，但如果已经对长期有重大的不利影响， 可以考虑换仓了；有更好的标的替换，当然是投资更具确定性，更好估值或者更好发展潜力的股票，也可以考虑换仓了。这个时候股票池就能发挥很好的作用，股票池里的股票就可以作为你搬砖头的对象了。但是这三点是很难判断的，必须花费大量的时间和精力去收集资料，分析后得出自己的结论才可以，如果只是道听途说，是绝对不能作为依据的。重要是你必须持续的关注企业的发展和变化，有些股票涨了不少，但是它仍然可能被低估，这时就不是卖出的好时机了。说实在的，要想在最高点买入，最低点卖出对我们普通投资者是不可能做到的，千万别高估自己择时的能力。
回到系列一里我曾经说过我们普通人通过深入学习研究后是有可能做到10-15%的长期年化收益的。这段时间无论港股还是A股都是大跌，跌倒很多港股都只有0.3-1倍PB，市盈率更是只有3-8倍的股票，其实把投资的时间拉长来看，看3年5年甚至10年，这个时间的股票就是一个比较好的买入时机，现在不少股票靠内生性增长就可以实现长期10-15%的年化收益，从10年来看，由于我们现在买的价格便宜，甚至可以达到15-25%的长期年化收益，做价值投资，没有一个开阔的心胸和长远的眼光是无法真正做到的。当然我们也要同时警惕低估值陷阱，比如有的企业目前市盈率低，但由于未来发展不好，这样的股票是不值得投资的，所以我们对企业做预估分析的时候都要推算未来几年的盈利预测（毛估即可），目前的市盈率只能作为参考。
我的散户身份可以让我在这里说：目前许多股票都具备长期投资价值，比如港股的东岳集团（5.92）、西王特钢（1.47）、融创中国（26.05），南方航空（5.68）、宝龙地产（4.01）、中航国际控股（4.26）、 英皇证券（0.475）等 （括弧部分是2018.7.6收盘价格），以上这些股票我目前也都持有。如果把时间拉长到2年后来看，这七个企业中的五个以上股票复权价格大概率能比目前的股价增长50%以上，我们两年后的今天可以来验证这一点，所以我们散户做价值投资眼光一定要看长远，并不用对市场先生的疯狂过于在意，如果没有做好长期投资的打算，我劝你最好就不要投资股票了。这里并不代表我一定会持有这些股票两年以上，我会根据情况变化调仓。
就是这样的简单方法，比如在目前相对低迷的股市里买入低估并有良好发展的股票，做好长期投资准备，相对分散持仓，我相信就这么简单的方法长期来看可以超过绝大部分的投资者，达到我自己长期年化15%以上收益的目标。
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范俊青
2018.7.7