5月27日，牧原股份(002714）发布了回复深交所2023年报问询函公告。这是继2021年年报遭深交所问询之后，牧原股份针对第二份深交所年报问询的回复了。在此公告内，牧原股份对问询函提出的现金流、长短期借款、生产成本、屠宰业务等问题进行了逐一回复。
新版问询函关注的主题仍然聚焦在牧原股份的现金流问题，问询指向仍然是公司做大了，面对市场波动给企业经营带来的现金流压力，企业如何化解债务这一老问题。
阅读公告，牧原股份回复的核心观点有三：
一是公司货币储备充足，现金流安全稳健。公告显示，截至2023年12月31日，牧原股份货币资金194.29亿元，其中银行存款136.79亿元，货币资金储备符合当前的现金流管理政策，资金余额处于合理水平。
从公告看，牧原股份生猪销售业务采用“钱货两清”的销售结算模式，经营现金流创造能力较好。2023年月均经营活动现金流入金额近100亿元。随着生猪市场行情好转及成本的下降，公司盈利能力及现金流情况将迎来较大改善。
二是公司债务结构合理，偿债能力较强。根据2023年报，截至2023年12月31日，牧原股份有息负债合计761.37亿元，其中一年内到期的有息负债金额544.51亿元。针对一年内到期的有息负债，公告表示，公司制定了严密的定期资金规划，具有多重偿债资金来源。这些偿债资金渠道有，除较为充足的货币资金外，截至去年年底，公司未使用银行授信额度270.59亿元，融资授信资源储备较为充足；已获得债券批文合计80亿元，具有较强的融资能力，并保持着较低的融资成本；公司控股股东能够在必要时为公司提供资金支持。再有，牧原股份存货价值419.31亿元，生产性生物资产为93.15亿元，资产变现能力较强。
三是公司成本优势明显，业绩持续向好。2023年，牧原股份实现营业收入1108.61亿元，全年销售生猪6381.6万头，生猪养殖平均完全成本约15元/kg，相比2022年下降0.7元/kg，不断夯实成本优势。据公开信息，2024年4月，生猪养殖平均完全成本已降至14.8元/kg。5月22日牧原年度股东大会上，首席财务官高曈表示，牧原股份将持续采取打通技术路径、优化生产管理、加强一线人员赋能培训等措施，提升生猪养殖效率，公司今年全年平均生猪养殖完全成本目标为14元/kg，力争年底降到13元/kg，有望实现公司自非瘟以来最低的生猪养殖完全成本。
5月27日，来自市场机构博亚和讯监测，全国外三元生猪均价为16.94元/kg，较5月24日上涨0.21元/kg。今日猪价逼近17元/kg。生猪出栏全面进入盈利，自繁自养本周盈利58.21元/头，环比扭亏为盈，同比盈利增长117.21%，自繁自养生猪时隔8个月首次盈利。
中国农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力也展望了生猪价格回暖的趋势。他在接受媒体采访时表示，从综合供需情况来看，市场供应阶段性过剩的局面将逐步得到改善。供应方面，前期产能调减的效果将在今年第二季度和第三季度逐步显现。需求方面，根据季节性消费规律，5月和6月的猪肉消费量通常比3月和4月多出5%至10%，有助于支撑猪价开启上涨行情。按牧原股份当前公开成本测算，每头猪有近200元利润空间。这将有力地为公司提供充沛的现金流，为降低负债率提供新鲜血液。