内容摘要：
-美联英语及SPAC简介
-如何买入
-盈利测算
美联英语及SPAC简介
美联英语是国内第一大线下线上成人英语培训机构，截止2019年9月30日，美联英语的学习中心遍布11个省、36座城市，一共拥有149个学习中心。并且，线上线下闭环形成了协同效应，入学人数快速增长，2018年入学11.83万人，2019年前三季度入学9.54万人。
在国内，早有资本巨头看好美联英语。2015年，美联英语即获得达晨创投投资；2016年、2017年美联英语完成由道格领投的近2.5亿元融资；2018年完成D轮融资，金额超过3.3亿元，道格资本持续加码，中金资本及清华大学旗下慕华基金也参与了本次投资，其中中金资本投资额约为2亿元，成为美联的重要机构投资者。
美联英语在2020年一季度将通过SPAC上市，SPAC上市是与已经上市的现金壳公司达成反向收购协议，并且通过SEC审批完成。此次与美联英语达成协议的是EdtechX公司，EdtechX是专注于培训、教育以及教育科技的SPAC公司。在完成合并后，将改名为“Meten EdtechX”。
SPAC上上市的成功运作还和管理团队以及背后的资源分不开，此次EdtechX吸引了众多机构投资者，其中就是全球领先的意大利独立资产管理公司Azimut。Azimut目前管理资产超过400亿欧元，覆盖17个主要国家。这次Azimut签署了不可撤销的投资协议，投入2000万美元成为此次美联国际教育集团上市的基石投资者。
如何买入
SPAC上市公司和常规的IPO不一样，要投资美联英语需要提前买入相应壳公司的股票，也就是EDTX或者EDTXU。
IPO交易单位以股数表示，SPAC则用“单位”来表示。一般来说，一个单位的SPAC包含1股和一定比例的窝轮。在美联英语与EdtechX合并的项目中，一个单位的EDTX包含了1股，一个单位的EDTXU包含了1股和1份窝轮。
购买的时候，只需要打开老虎证券的软件或者手机APP，在搜索框中输入“EDTX”，就可以找到EdtechX，如下图。（左边为电脑终端界面，右边为手机APP界面）
△来源：老虎证券
值得注意的是，EDTX只能买到EdtechX的股份，并不能买到涡轮。如果想要购买带窝轮的单位，需要在搜索框中输入“EDTXU”，如下图。（左边为电脑终端界面，右边为手机APP界面）
△来源：老虎证券
这种参与新股上市的方式不会受限于中签率，只要你看好美联英语，就可以先买入EdtechX的股票，待合并完成后，就可以成为美联英语的股东。
盈利测算
敏锐的投资者会发现，EDTXU的价格比EDTX高，这是因为EDTXU包含了窝轮的价格。那么，买更贵的EDTXU有什么好处呢？首先，我们来看看窝轮的核心条款：
①执行价格：11.5美元，
②收益计算：当Meten EdtechX股价在11.5美元~16.5美元之间时，每份窝轮可以以每股11.5美元的价格认购1股普通股，每份窝轮的获利即为超过11.5美元的部分；
③赎回条款：若Meten EdtechX股价到达16.5美元，则公司有权发出行权通告并规定行权截止日期，若截止日期尚未行权，则公司有权以每份0.01美元的价格赎回涡轮。
假设，投资者以每单位10.33美元（近一周的收盘价）买入EDTX，当合并完成后，股价上涨至16.5美元，投资者每单位赚得6.17美元（16.5-10.33），获利60%。
如果投资者以每单位10.81美元（近一周的收盘价）买入EDTXU，当股价上涨至16.5美元，投资者可以以11.5美元行权窝轮，由此多获得每单位5美元的收益，也就是每单位获利10.69美元（16.5-10.81+5），获利98.9%。
EDTX和EDTXU两者的获利关系如下图，横轴代表合并后Meten EdtechX的股价，纵轴代表每单位投资收益。通过对比可以发现，当股价上涨至16.5美元，拥有窝轮的投资者可以多获得77%的投资收益。
△ 来源：资料整理
值得注意的是，正如核心条款的第三条提到的，如果股价到达16.5美元后没有及时行权，将会被上市公司以0.01美元赎回。如果是这样，投资者的收益只有5.7美元（16.5-10.81+0.01），获利52.6%。
大部分重组并购的投资机会，普通投资者都没有机会参与，可以说机构投资者的特权。SPAC是少有的可以让普通投资者参与到的重组并购机会，并且进入和退出都非常方便，只需要在二级市场买入相应SPAC的代码。并且，这次和EdtechX合并的是国内我们所熟悉的企业——美联英语。
说了这么多，听起来挺复杂的，我给大家捋一捋。
对比普通IPO打新，IPO打新有中签率，也就是说有可能打不中新股。如果现在买入EDTX$EdtechX控股收购(EDTX)$或者EDTXU，等于买了一个100%中签的机会。并且，如果买的是EDTXU$EdtechX Holdings Acquisition Corp.(EDTXU)$，股价上涨了还能获得多一份收益（窝轮行权带来的收益），而这份收益常规的IPO打新是享受不了的。