如果说，数字经济人工智能AI的几波大涨是大家所认可的，认为是国家战略宏大叙事，那么中特估也是更宏大的叙事，甚至未来的地位更重要，只有央国企的强大发展才能带动行业的深化发展，才能带动产业结构转变上台阶，才会对数字经济人工智能的需求，底层逻辑更硬，带动经济的效果更明显，对就业对GDP的贡献更突出。
中特估央国企其实包含的行业范围还是很广的，除了我们熟知的中字头银行、基建、保险、证券类长期市净率低于1倍的低估值品种，也包含了一些估值相对较高的军工、通信、计算机、芯片等科技类公司，同时还有股息率高的传统能源石油、煤炭、电力等公司。
不过，从去年11月金融街论坛年会上易主席提出这个“中特估”概念之后，相关细分领域板块已经有过脉冲式的上涨，不同的行业表现各异，但是总体来说，以低估市净率低于1倍的公司受到更多广泛的关注，毕竟从投资风险的角度看，低估至少是安全的。
从历史估值角度看：客观的说我国大多数国企业绩一向还是不错的，因为体量大，每年的业绩可能比不上民营企业那种爆发性增长，但是，业绩始终保持一定的稳步增长。但是，因为高负债以及盘子大，股性不活跃，始终被主流资金所忽略，但是他们常年低PE和低PB是事实，这种估值在国外同类公司中是不多见的，应该得到一定的修复。
从国资的考核的标准变化看：今年一季度，国务院国资委提出了“一利五率”考核指标的概念，从“两利四率”调整为“一利五率”。其中最重要的变化是两个指标的替换：净资产收益率ROE取代了净利润，营业现金比率取代了营业收入利润率。采用净资产收益率取代净利润指标，意味着未来考核的侧重点不是净利润的增长，而是净资产收益率的提高，净资产收益率才是反映企业自有资本获取收益的真实能力，是真正资产管理和运营水平的体现。
考核标准的变化，一方面促使央国企负责人更加主动的实现企业的高质量发展，提质增效的导向更加明确。另外一方面也可以引导更多的长期投资资金来配置央国企，让市场更好的认识企业内在价值，更好的发挥资本市场的资源配置功能。
从提高国有资产证券化率方面看：目前很多上市的公司只是央国企母公司旗下的其中一块业务而已，还有大量的资产未上市。早在2021年，国资委就提出提高资产证券化率，提升上市公司质量，包括国有企业改革三年行动等等，为的就是提高上市公司质量，对于一些央国企来说未来资产注入预期也是一大看点，而资产的注入或者收购定增，通常来说低于净资产是不被允许，按照定增8折看，市净率要维持1.25倍才算合理，这也就是给低估值低市净率的公司一定的想象空间。
从货币政策流动性看：美联储在5月份加息完一次之后，大概率后续会停止加息，对于全球资本市场而言，紧缩预期缓解，少了一些焦虑。同时，国内经济复苏持续向好，货币政策依然保持适度宽松，再加上多数央国企分红慷慨，股息率高，有利于低估的央国企受到场外稳健资金的追捧，吸引更多的场外资金（比如说以购买基金的方式）进入A股，这一点从最近一段时间中证指数公司发布的6条各种央企指数就可以看出。
从未来国资可能的减持看：通常来说不管是国企还是民企，当短期股价上涨幅度大幅高于公司的业绩，严重偏离正常估值，都会有大小非开始减持，一方面这是人性使然，另外一方面也意味着公司高估。
而中特估央国企，大家都认为未来会减持，这其实算是一个阳谋，因为他们即便要减持，也肯定不会在低估的时候减持。换句话说，他们如果真的有减持的打算，那么必然会先把股价做上去越高越好，高估才会减持。所以，在当下这种整体低估的背景之下，假如他们有减持的打算，那么反而是未来有大幅上涨的预期可能。
从国际战略角度看：随着我国国力的不断提升，中美经济竞争的不断强化，未来实现经济的发展，走出去是必然的战略。与国际同行进行全面的对标是未来央国企的目标。
今年是一带一路提出十周年，一带一路是未来十年的国家大战略，除了破局欧美的围堵之外，更重要的是我们未来的出口目的的转变，消耗国内过剩产能，发挥我国制造业的优势，以及基建行业在国际竞争中的地位，全面的和发展中国家进行战略合作，包括跨境贸易使用人民币结算，人民币国际化的加速。这当中尤其以央国企作为引领，也是最受益于国家战略扩张的公司，对央国企的业绩提升也是显而易见的。
复盘一下中特估里面这些细分领域：通信类中字头，三大运营商以及，科技板块软件芯片类，在chatGPT带动的算力数据要素逻辑已经涨了一波。基建板块中字头在一带一路持续加强之下也越走越强，军工造船类中字头在船周期反转预期下也走出一波强劲势头，现在金融板块的中字头受低估以及国内经济复苏预期向好，货币宽松大盘整体趋势向上迎来一波大涨。当然，这当中， 就我个人而言，我更关注的是未来的预期对中特估的叠加刺激（后市没有其他预期刺激的细分行业中特估可能涨幅也有限），而预期方面看，最看好的还是叠加一带一路方面的基建板块，未来前景更好。
综上所述，中特估的主题，我认为是可以媲美，甚至超过人工智能AI板块的行情，会是贯穿全年的一大主线。那么接下去中特估中哪些细分板块会涨呢，或者说之前涨的这些未来是否还会继续向上呢？我不敢确定也无法给出准确的预测。但是，我认为中特估主题整体行情远还没结束，1PB以下的公司还有很多，也没看到有关部门喊话，也没减哪个国企开始减持，相反有关部门还在继续吹风（看下图），所以，行情还会继续。
（截图来源于网络）
很多人其实和我一样都恐高，也不敢追高，同时，也担心中特估这些细分板块可能的切换，买不准板块到底哪个好，或者自己都买一点又感觉财力不够，还可能两边打耳光，又或者担心个股上面的一些不确定性的黑天鹅。那么博时央企创新驱动指数即有上市央企高股息低估值的防守性，同时又具备“科技创新”的进攻属性。在新一轮国企改革“东风”下，借道博时$央企创新驱动ETF(SH515900)$和博时央创ETF联接基金(A类：007796，C类：007797）进行布局，这种包含众多细分行业板块的基金，反而相对稳健点，逢低布局，或许也不会错过中特估行情。
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$中国铁建(SH601186)$ $中国交建(SH601800)$