去年新冠的原因，欧美国家大量超发货币以及今年为经济复苏继续加大财政刺激和需求集中释放的预期下，大宗商品水涨船高。牛年各种工业金属都出现大幅上涨，作为“工业味精”的锑价格也是连续2天大涨4%。不同于有期货品种的有色金属，锑的上涨是实打实的现货交易需求推动的上涨，并没有期货市场的炒作成分。锑相关公司也迎来大涨。下面我就来分析一下拥有锑金属的上市公司的投资分析。
锑的金属属性以及全球储量比稀土还稀少的稀缺性，还有具有军工材料应用的战略性资源的特质等等，这些都可以百度上搜索的到。我就不做详细介绍了。
我下面就针对锑的产能、锑品种类、新增应用、生产成本、锑的价格以及相关的上市公司进行分析，来考虑具体该怎么选择。
锑的产能：最近三年锑全球产量均值大概13.7万吨，因储量及伴生特点其供应量无法像其他金属一样大幅增加。
锑品种类：锑矿（原料）和锑锭、氧化锑、乙二醇锑（冶炼加工之后的品种）。
锑的应用：60%的锑用于生产阻燃剂，而20%的锑用于制造电池中的合金材料、以及一些高端工业应用中。还有其他医药、电子、陶瓷、玻璃等添加用。
根据最新有关专家表示，锑的应用在水泥、耐蚀钢、光伏等诸多领域有大量应用，在其他应用需求平稳的状态下，未来新增的应用成为刺激锑金属价格上涨的重大诱因。
生产成本：当前锑采矿成本主要与矿山地质构造、采矿方法及矿石品味相关，平均成本大约在9000-11000元/吨；锑选矿主要有浮选、手选及重选三种方式，整体平均成本在5000-6000元/吨左右；锑冶炼分为两类，分别是火法冶炼和湿法冶炼，成本平均6000元/吨；由锑锭转至三氧化二锑，则需增加1000-1500元/吨成本。再加上其他的三费支出大概5000-6000元/吨。
锑的价格：锑金属历史价格最高到过11.5万元/吨，目前55000元是在半山腰，在其他工业金属大幅上涨创几年新高的背景下，锑价格弹性非常大，又因需求逐步增加，以及作为战略性资源可能的收储，还有环保等因素加持下，未来不排除创历史新高。
锑价上涨的逻辑推测：锑近几年总体需求增加不大，但是接下去可能需求会开始逐步增加，比如说在光伏、新能源、军工领域，还有未来半导体领域可能的需求增加，这是涨价的外在逻辑。而内在逻辑是新增勘探锑矿发现减少，高品位矿开始减少，开采难度加大，国外有些矿开始枯竭，供应减少。
同时，国家对稀土价格偏低的不满，同样对锑金属这种稀有金属价格的不满是一个道理，预期未来会有一定程度的管控。
说了上面这些内容主要是为分析下面个股，目前锑金属占比比较多的上市公司就2家，湖南黄金和华钰矿业，其他还有驰宏锌锗和鹏欣资源，我主要分析前面两家主营占比大的公司。
湖南黄金：
经营模式：以前叫辰州矿业，主营占比有黄金、锑、钨。采选以及冶炼加工成品销售一条龙。
资源储量：总矿石量6,596.6万吨，金属量：金140,910千克，锑257,467吨，钨109,016吨。除了自产金矿和锑矿之外，它还进行外购金和外购锑进行冶炼加工，然后进行金锭以及锑品的销售。
湖金外购金比例相对较大，这就在主营业务比例上看，黄金占比就非常高，其实这部分外购金是套保加工，毛利率几乎为零，完全是不产生利润的。所以从2019年年报看，锑所贡献的利润占湖金的比例将近有23%（锑价格偏低）。自产锑矿20,499吨，销售锑品锑品35,347吨（包含外购锑矿冶炼加工），是全球第二大锑品生产企业。
在黄金价格波动不大的情况下，锑金属价格的变动直接关系到湖南黄金的利润波动，可以说重大影响。
从上面成本分析看，湖金的锑锭生产成本大致应该在29000-30000元左右。而锑价从去年年中低点38000元到上周55000元，上涨了45%，可以说是纯粹的利润。锑占利润总额比例将会大幅提高。对湖金总的利润贡献是非常大的。
湖南黄金的主要几个优势：
第一、欧美去年因为新冠货币超发带来的资源股集体上涨，今年因为要继续加大财政刺激，经济复苏之后带来的通胀超预期，会让黄金价格充分收益，会持续上涨（虽然目前黄金价格走势不佳，但我坚信无下跌空间）。同时，湖金的甘肃金矿新矿也将投产。
第二、锑金属价格从底部反转，首先锑也是有色金属资源，除了水涨船高之外，本身近几年对其需求越来越旺盛，而供应因为疫情因素而产量萎缩。第四代半导体锑化物也在进入实测阶段，未来需求有望继续加大。锑价今年有望上冲8万/吨，极大的推动湖金的利润释放。
第三、去年三季度新换了董事长，新董事长背景为国有资产管理的背景，擅长整合。微信公众号明确表示今年的目标之一是实现集团的整体资产上市，而母公司最好的资产除了黄金之外就是大量的稀土资产，都是好东西。
华钰矿业：
经营模式：华钰矿业的模式和湖金是不一样的，它主要是采矿和选矿为主，不涉及冶炼加工。直接销售铅锌锑银矿等。
资源储量（国内）：铅金属：到 69.57 万金属吨，锌金属：110.76 万金属吨、铜金属：2.52 万金属吨，锑金属：14.95 万金属吨，银金属：1,587.71 金属吨。
此外，几个控制项目：
1、矿塔铝金业合资公司锑金属量 26.46 万金属吨（权益50%占13.23万吨），黄金49.9金属吨（权益25金属吨）。
2、埃塞俄比亚项目控制黄金储量 9.475 金属吨（权益70%，占6.63吨）。
3、收购中的项目亚太矿业项目黄金储量为 59.14 金属吨，公司持有亚太矿业 40%股权（占23.6吨）。
总的来说，锑金属储量：控制总量占44万吨，占全球23%资源量。而总的占权益储量是28.18万吨。金金属储量：55.23吨。
可以说锑金属占华钰的主营业务比重是很大的，未来的主营主要矿从铅锌锑矿（含银）将转变为锑金矿为主，铅锌次之的格局。
从开采成本上来说，华钰矿业的锑矿开采成本在17000元左右（塔铝金业成本未知），当然直接销售锑矿的价格也肯定没有锑锭价格那么高。但是从2019年华钰的采矿毛利率看还是很高的。锑价的波动对于华钰的影响比湖金的影响要更大。
华钰矿业的几个优势：
第一、目前公司的各种铅锌锑（含银），都是和其他有色金属一样价格大幅上升，这一点有矿的都一样，都前景看好。同时，今年还有国内的新矿柯月矿山将要投产，增加产能，增厚利润。
第二、2018年投资9000万美元的铝金业今年底投产比较确定，这部分随着锑金价格的大涨，资产增值非常大。去年9月份塔国总统曾视察塔铝金业，明确表示将参加塔铝金业选矿厂的投产典礼。而一旦塔铝金业投产，公司每年会新增2.2吨黄金，以及1.6万吨锑金属量，加上国内已有的0.5万吨锑产量，总共有2.1万吨的锑金属供应量，占全球15%的锑金属供应量。同时还有2.2吨的金产量。营收总量将会增加70%，因为锑和金利润率更高，利润增幅只会更大。
总的来说，牛年2个交易日让有色金属原油等资源股的热度完全暴露，再加上周六晚上国家矿山安监局的文件，有色金属矿公司，有望在今年迎来爆发性的利润增长。
而锑这种稀缺细分领域，在美国锑这种垃圾炒作下，国内相关锑公司我认为会迎来极大的上涨空间，不管是炒作还是利润大幅增长的硬核逻辑，都是值得密切关注的。
欢迎转载点赞评论，申明：以上分析仅代表个人观点，数据为上市公司公开资料，不作为投资参考依据，谨慎阅读。
$华钰矿业(SH601020)$ $湖南黄金(SZ002155)$ $驰宏锌锗(SH600497)$