$工商银行(SH601398)$ $农业银行(SH601288)$ $建设银行(SH601939)$
以下是我昨日接受证券日报采访时的观点。
去年银行行业面临净息差收窄的不利局面，但净利润不降反升，主要的原因是信贷投放规模的加速增长。多家银行的年报显示信贷投放增量均创下新高，工农建三大行贷款新增均突破2万亿，贷款增速也都达到双位数，与其净利润增速基本匹配。所以，信贷规模的增长是推动银行利润增长的最核心因素。
银行板块在今年走出了显著的超额收益。在市场总成交量向下走的同时，主要银行的成交量反而在不断的增长，显示市场资金加速流入，其中有风格转变的因素，也有在弱势当中，低估值高股息起到的避风港作用，同时银行行业处于历史估值低分位的同时，增长预期开始兑现，宽信用的政策下信贷规模稳健增长的预期十分强烈，国有大行披露的全年投融资总量均高于10%。所以总体来看，银行行业的基本面在不断改善，资金面显著好转，今年有望继续跑出超额收益。
今天补充一下。在过去几次稳增长政策落地区间，银行和政策的相关度比较好。加上估值处于低分位，所以会有比较理想的超额收益，但是，依然只能把银行作为防御性的收息品种，这是由于宏观环境的大周期以及国内银行行业的自身特点所决定的。