相关股票：$亚马逊(AMZN)$ $京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$
去年我写了一份关于亚马逊的报告（网页链接）。过去一年里我对网络零售和云计算的认知更加深入，也对亚马逊的商业模式做了更细致的研究，当我回过头看去年的报告时，我发现了很多的错误，所以我想我必须再写一份更靠谱的报告......
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$亚马逊(AMZN)$ 美股是典型的钱多人傻的市场，大量的基金经理只敢买这些大众认同的公司，等趋势放缓又一窝蜂卖出，其实亚马逊根本不值这个市值，AWS开始面临竞争。而美国网上购物，地广人稀，人工运费昂贵，而且美国实体店是很有竞争力的，增长很快就会放缓，海外市场，面临阿里巴巴、京东的竞争，也找不到增长空间，说实在的，亚马逊在中国发展缓慢，不是政治原因，而是本身落后，谁用谁知道，所以现在主要靠收购wholefood等来增长，而这个空间也不大，亚马逊没有高增长后，更本不会产生足够盈利维持现在股价，腰斩是最少的。
发现的太晚
好文，要多读几遍
我刚赞助了这篇帖子 66 雪球币，也推荐给你。
市盈率是一个非常棒的指标，不过确实在企业不同生命周期中的有效性是不同的。但问题的关键是我们的创业板是否有这么优秀甚至伟大的科技企业，至少暴风不是。
这是我看过的最好的一份报告，大赞！
$亚马逊(AMZN)$ 这个报告里面对AWS的估值太保守了，应该修正一下，AWS业务目前的发展非常好，整个生态的成长已经开始起势，按照2014年大约45亿左右的销售额，给予6-8倍市效率（270-360）的估值是合理的，市场现在比较乐观，给的估值是10-11倍市效率（450-500），这个估值应该是短期内的极限了。报告里的电商部分反而有点估值给高了，实际情况是北美市场增长比预期好很多，但是国际部分略低于预期。电商部分整体增长数字不算太好看，不过这和亚马逊的策略有关，亚马逊把非常多的数字内容变成免费提供给prime用户，media部分的销量增长近乎停滞，不过prime用户数量肯定是大幅增长的，因为管理层一而再再而三地提到这件事，用户黏性毫无疑问也随之变强。巴菲特说过，如果一个企业对用户的吸引力正在逐渐变强，那么不要在乎短期的营收和利润，长期来看一般都会取得非常好的结果，沃尔玛和好市多历史上都曾经出现这样的情况。总体来看，3000亿美元的亚马逊是看得见的，就是市场太看好这家企业了，回报率是唯一的问题。
过了几个月，再审视一下这个报告，护城河和估值情况基本靠谱，不过也有一些问题。1：我应该把亚马逊每个季度的活跃用户数加上，这样更直观一些。2：对云计算业务略微保守了些，100亿实在是太少了。3：当时ebay还没有分拆，在ebay分拆之后获利最大的就是亚马逊了，分拆之后的ebay电商业务估值应该在300-400亿美元之间，这个体量是无法和亚马逊继续竞争下去的。4：亚马逊为什么必须要做手机，现在能说清楚了，写这个报告的时候还差一点儿。
Prime member。亚马逊的这个会员制也是一个很值得进一步研究的东西。