我一直关注科技互联网公司，回顾2024Q1，互联网公司收入端超预期主要来源于海外的强劲增长以及竞争格局稳定后付费率和take rate的持续提升，而最能代表科技互联网公司的就是恒生科技指数。

截至到6月11日收盘，$恒生科技指数ETF(SH513180)$ 自年后以来涨幅已达19.63%，$恒生互联网ETF(SH513330)$ 同期涨幅也超过了20%。这些数字不仅仅是简单的百分比，也不只是运气，它代表着小伙伴们的智慧与耐心终于得到了回报。

年初时，我们并不能预知市场和资金面的未来走向。但我们能看到的是极具吸引力的估值水平、稳健的行业基本面以及部分公司对股东利益的重视。还可以确信的是，经过连续数年的估值压缩，恒生科技指数的估值水平已经低得不能再低了，恒生科技指数的PE值一度跌至历史最低，甚至跌穿了过往的最低纪录。

如今，市场已经回暖，各种上涨的逻辑也逐步显现。外资投行的态度转变、外资的建仓行为、对冲基金的空头回补，以及内地资金对港股定价权的逐渐掌握，受制于港股市场 21 年以来的持续回调，目前公募基金配置港股仓位较低，普通股票型基金 24Q1 配置港股的平均仓位在 15%以下，偏股混合型基金配置港股平均仓位不到10%。未来有较高的上升空间。这些都是市场上涨的助推器。

国内经济预期好转，地产政策持续推出，出口链延续较高景气，低预期背景下，多数互联网公司24Q1均实现超预期业绩表现，从历史PE-TTM的走势来看，目前的PE-TTM已经掉回到危险值以内，相对前期历史高点，高估值风险已经得到了很大的释放，再参考一下市销率PS指标，从PS的历史走势来看，目前PS已经掉落到机会值以下，说明目前整体估值偏低，高估值风险很小。

如果你问的是下半年市场会如何走？我的回答是：市场总是充满不确定性，正如索罗斯所言，“市场总是错的”。但如果你问的是恒生科技指数现在的估值如何？我会坚定地告诉你：与历史的巅峰相比，我们仍然在山脚下；与未来的潜力相比，现在的估值仍然只是冰山一角。