十一之前，有幸参加了雪球网组织的“2019中概股峰会”深圳站活动，因为当天上午有事，下午才赶到会场，正巧赶上河北建设（HK：01727）的现场路演，仔细听了整个路演，还在路演后和河北建设的高层做了一些简单交流，在此与雪球网友分享。
河北建设集团是京津冀地区最大的民营建筑承包公司，同时也是河北省规模最大的建筑公司。2019年在“中国最佳建筑承包商50强”中位列25位。
河北建设的前身为中央部属企业，2010年完成民营企业改制，并在2017年12月成功登陆港交所主板，发行价4.46港元，融资19亿港元。
那么，河北建设的管理层在路演中为投资者讲述了哪些公司亮点？这家公司的核心投资逻辑又是什么呢？我将在本文一一分析。
一：股价涨势良好，高派息和低PE构筑安全边际
先来说说河北建设最重要的股价部分。
截止10月10日，河北建设的市值为98亿港元，股价为5.56港元，相比当初的4.46港元发行价，上涨了25%，这个收益无法和TMT以及这两年大热的白酒股相提并论，但是作为一只背景雄厚，以稳健为主的基建股来说，河北建设的涨势还是让投资人放心的。
河北建设的的分红派息也颇为诱人，由于公司核心的119名员工持股比例高达38.5%，所以公司管理层有足够的动力分红派息，2018年公司每股派息0.33港元，按4.46的发行价计算，派息比率高达7.4%。
如果把股价涨幅和派息相加，投资者如果在公司上市时买入一只持有的话，近两年的收益为32%，这虽然不是一个很惊人亮眼的收益，但是胜在稳健。
2018年，河北建设营收466亿元人民币，同比增长13%，2019年上半年，营收203亿元人民币，同比增长2.7%。
收入营收增幅在今年上半年有所放缓，但是随着公司的业务优化，毛利率和净利润率都有所上升，毛利率从去年同期的5.1%提升至5.4%，净利率从去年同期的2.4%提升至2.8%。
净利率的提升主要原因是因为房屋建筑业务的利润率持续提升，根据公司财报资料，房屋建筑业务的毛利率从2016年的3%逐年提升，到2019年上半年已经增长至5%。
2018年河北建设净利润11.3亿元人民币，2019年上半年，公司净利润5.7亿元人民币，同比增长18.3%。
当前河北建设市值98亿港元，换算人民币89亿元，除以11.3亿元，其静态市盈率只有7.88倍，而2019年动态市盈率只有6.66倍，如此低的市盈率为公司股价构筑了很大的安全边际，这也不难理解这次雪球中概股峰会，公司会派出多位高层与投资者详细沟通，一般这种情况，都是管理层认为公司股价被严重低估才会出现。
可以说，高派息率和低PE构筑了河北建设公司股价的安全边际。
二：公司业务前景，立足雄安扩张全国
河北建设虽然是一家民营企业，但是公司过去独特历史也说明公司有着深厚的政府关系背景，这在中国基建行业是不可或缺的特殊资源。
2019年上半年，公司203亿收入中，河北地区的收入为93亿元，占比46%，北京和天津各占比5%和4%，另外华东占比11%，华中和华南各占比10%。
2019年上半年，房屋建筑占公司的收入的70%，基础设施建设是18%，其他专业业务10%。
在公司业务发展前景上，有两个关键点值得投资者关注和分析。
第一点，从公司收入的地区构成来看，河北省毫无疑问是其根基所在，而公司在河北省的特殊地位和资源也将让其在即将开始的雄安新区建设中受益匪浅。
未来5至10年，中国有四大战略发展区域，分别是一带一路、广东省港珠澳大湾区、长三角经济带和京津冀协同发展而雄安新区的建设和京津冀协同发展是紧密联系在一起的。
根据官方资料和数据，国家要在2020年形成京津冀核心区域的1小时交通圈，相应的基础设施投资高达6000亿元。
雄安新区作为京津冀协同发展的关键核心，自然也是不能落后。未来五年，雄安的发展规划将包括建设绿色新城，发展高端高新产业，以及构建快捷高效的交通网络。雄安新区的起步发展规划是100平方公里，中期规划为200平方公里，长期规划为2000平方公里。
对于如此浩大的战略规划，对应的固定资产投资自然也是不低，未来五年京津冀固定资产投资将超过2万亿元，主要集中在基础设施建设和房屋建筑领域，河北建设毫无疑问将成受益最大的公司之一。
第二点，河北建设这家公司将会是中国通用航空产业大发展的受益者。
根据国家十三五规划，十三五期间内，中国将新建43座机场，30座续建机场，125座改扩建机场，以及17座拆迁机场。
在机场建设方面，河北建设深耕多年，具备非常强劲的竞争实力。公司的呼和浩特白塔机场扩建工程和航站楼工程、鄂尔多斯机场航站楼扩建工程荣获中国建筑行业最高奖项鲁班奖。
在近期刚刚启用的北京大兴国际机场中，河北建设也深度参与，无论机场跑道还是机场周边的基础设施，河北建设都承担了重要角色，公司在大兴国际机场中的累计合同金额高达30亿元。对于像河北建设来说，能够深入参与这座中国最先进的机场的建设，对于自身的竞争力绝对是非常有力的证明。
三：公司未来的增长前景具备较高的确定性
在路演会议中，公司管理层说目标是未来几年实现年均15%-20%的增速，实现这个目标的信心来自于公司新签合同的健康增长。
2018年，公司新签合同678亿元，未完成合同816亿元，2019年上半年，公司新签合同397亿元，未完成合同926亿元。
2019年，河北建设在机场领域的新签合同金额累计达25亿元人民币。
不断增长的新签合同金额正是公司管理层信心所在，预计随着雄安新区的建设拉开帷幕，公司未来的新签合同和业绩将会有更好的表现。
四：总结
作为河北省最大民营建筑公司，河北建设既拥有不亚于国企的历史背景，同时也通过改制实现了管理层持股，公司的119名核心管理人员持股占比38.5%，所以公司也有足够的动力在未来进行分红派息，我们都知道，在港股市场中，稳定而丰厚的分红派息是支撑股价最重要也是最有效的方式之一。
由于公司特殊的历史背景和重要性，所以公司较高的资产负债率实际上并不会带来致命性的危机。而且公司已经决定将登陆A股进行新一轮融资，到时候无论是资金储备还是资产负债率都会有比较明显的好转。
综合而言，无论是雄安新区和京津冀经济区的协同发展还是未来通用航空产业的规划，都是需要大量固定资产投资，推动基础设施和房屋建筑的需求快速增长，河北建设集团作为河北省建筑行业的龙头公司，必将充分享受这些红利，公司未来的业绩增长确定性较强，再加上分红派息，虽然股价不可能像TMT行业或者白酒行业那样一飞冲天，但是有机会为投资者带来低风险的不错回报，建议对投资回报率要求不是特别高的投资者把河北建设列入观察名单，在未来择机出手。