$生益电子(SH688183)$ $生益科技(SH600183)$
近日无事，便想秉承价值投资的思路对一些较为关注的股票进行调研和分析，688183生益电子进入我的视线。
先说结论：短期业绩极有可能承压，公司急需业务突破增加收入。
1.公司介绍
生益电子公司主要为生产PCB印刷板业务，是600183生益科技的下游公司，公司的主要原材料也来自于生益科技的覆铜板，将生益科技的覆铜板进行加工形成PCB印刷板。
生益电子主要做的是高端多层PCB印刷电路板，主要应用方向为5G通讯、服务器交换机（一种网络设备）及汽车电子
，另外在超算、航天、光伏光模块、工程医疗及消费电子（电脑、电视、手机、电子手表等）方面也有少部分业务。
目前企业在产工厂分为吉安厂和东城厂：吉安一期主做5G通讯业务生产，二期在建（2022年8月动工）将主要负责汽车电子领域的生产；东城一期主做5G通讯和部分汽车电子多层板业务；东城二期主做样板；东城四期（升级工厂，已处于试生产阶段）未来主要负责高端高难度通讯业务的生产和消费电子业务生产。
最近英伟达大涨，很多投资人都很好奇生益电子是否与其有关联业务，董秘信箱中有回复是不具有业务关联的。
目前，生益电子具备光伏光模块板块的解决方案，针对400G、800G光模块可以实施供货交付，但整体产品占比较小。经与证券代表沟通，光伏板块未来并非为企业主要发展方向，但具备接受定制化生产订单的能力。
2.公司业绩分析
2023年一季度，公司业绩出现小幅亏损-401万元，公司公告称是由于客户需求延后及人员储备的原因。
5G通讯业务的终端客户为市政，客户需求延后极有可能是市政端减缓了5G基站的建设。
截至2022年底，我国共计建设5G基站228万座，其中2022年单年目标建设60万座，实际建设86万座。
根据工信部的要求，今年5G基站建设目标仍为60万座，年底预计建成290万座5G基站。如果按照按量年底交付的话，5G通讯业务将减少25%的营收规模。
要知道我国已经度过了5G高速发展期，进入到平稳发展期，5G的基建量不会像过去三年一样大幅增加，这对生益电子的业绩具有很大的冲击。
此外，由于东城四期的试生产，企业增加了工人及管理人员的人员储备，这也导致了管理费用和人力成本的增加，据一季度财报显示，管理费用增加了1500万左右。
根据2022年年报显示，生益电子在海外业务表现不错。2022年公司外销营收为14.01亿元，同比增长28.29%，占总营收规模的41%，海外市场总体毛利率26%也高于境内18%的毛利率。
此外，值得注意的是，生益电子的海外主要客户为日韩和欧美，而并非单一漂亮国，这在科技公司中是十分重要的，可以减少贸易冲突带来的潜在风险。
3.未来展望
为解决公司5G通讯业务业绩承压问题，公司目前大力发展汽车电子及服务器业务。截至2022年年报，PCB汽车电子产品业绩已经占总收入比例12%，生益电子主要针对新能源汽车的人工交互功能提供PCB解决方案，这部分是未来公司最具有快速发展机会、业绩提升的方面。
此外，公司还尝试在芯片领域的服务器业务进行业务深耕，目前公司已经实现中小规模生产供货，是否市场部能获取到海外大型订单将成为业绩是否可以提升的关键。
在通讯领域，目前生益电子目前努力加深5G业务研发及6G发展布局。本期投入研发最多的为“无线通讯领域”的“5G高速材料PCB混压技术”。公司目前交付下游的为112G产品（即5G产品）已收到市场的广泛认可，同时112G的传播速率已经达到了目前国际PCB印刷板的最大速率。公司已经大规模投入到224G产品（6G产品）的研发布局当中，5G转6G是势必发展趋势，一旦6G技术成熟，生益电子将在通讯领域获得二次发展空间。
4.结论
短期来看，由于5G市场建设的饱和，688183生益电子将短期承受压力，在第一大营收的通讯行业今年极大可能面临营收缩水的情况。
通过董秘信箱的输出口径，市场部已经寻觅到了海外服务器交换机业务的订单机会，是否能拿下订单将成为问题的关键。
此外在后续的财报中，需要持续关注汽车电子业务的营收规模及营收占比，这部分业务将是未来公司的重点拓展方向。
长期来看，5G向6G转换、万物可联网的通讯大时代迟早会到来，这对生益电子的发展将是极大的利好。