一、投资概况
2023年度上证综指下跌3.72%，沪深300下跌11.37 %，恒生指数下跌13.82%。微投1号从净值3.06元（2023年1月1日），至2023年12月29日净值为2.54，下跌17.14%；全面跑输三大对标股指。2015年成立初至今平均复合增长率下降至10.91%。目前持股平均市净率为0.76，平均市盈率4.1，预计分红率4.9%，估值创历史最低。
二、投资持仓
三、复合增长率
四、投资回顾
2023年是三年疫情放开第一年，各行各业都意气风发，期待经济复苏，都想努力把过去三年的损失挣回来，我也加大了对保险、银行的配置，上半年随之招商银行连续下跌，逐步清仓了云南白药、小米集团、分众传媒小仓位股票，减仓了太保，清仓了万科H，加仓了腾讯股份，下半年随着港股断崖式下跌，招商银行和中国平安的折价率进入我换股的阈值，分批把招商银行和中国平安全部换成港股，去年A和H换股成功为我减少了不少损失，也期待今年也能取得同样的成果，目前看招商和平安的折价率都比换入时要高，增加了2-3个百分点亏损，但我坚信同股同权，长远看折价率应该缩小的。今年唯一值得欣慰的是资产配置向核心资产聚合，市值减少了，净资产增加了，股数也增加了。
投资万科为最失败的投资，其实我是看空房产的，没有买入投资性房产，但又怕踏空地产行情，所以作为对冲买入港股万科，没想到的地产下跌如此惨烈，万科质量虽好，也被带入阴沟。卖出小米也是今年败笔，小米因为造车始终耿耿于怀，小米发布小米13后，口碑逐步恢复，小米14反应更好，小米已经重回了增长轨道，我在黎明前割肉也是定力不够的表现。
五、投资展望和操作策略
A股已经三年下跌了，我也是连续三年亏损，投资资产估值已经非常低了，初步判断2024年应该是稳步上涨或反复磨底的过程，继续下跌的可能性不大了。2024年我不再继续增加投资，需要置办房产。如果招商和平安折价率下降，则重新回归A股，毕竟可以省去20%的红利税。
六、反思
三年的亏损，除了资产的损失外，得到了很多刻骨的经验教训。
1．避免投资亏损的王道是买的便宜，低估是王道，要想买到低估，必须学会等待。
2．避免投资痛苦的王道是闲钱投资，三年不用的闲钱买入持有，拿着分红享受生活。
五、投资价值观
（一）投资理念
Ø 总理念：买入低估、优质、有竞争力的、行业领先的公司，长期持有。
Ø 股权投资原则。买入股票就是拥有企业的一部分股权。
Ø 逆向投资原则。利用市场先生，别人恐惧时贪婪，别人疯狂时恐惧。
Ø 护城河的原则。没有护城河的公司，股票价格也没有护城河。
Ø 能力圈的原则。不懂不做。
Ø 安全边际原则。低估是王道。
Ø 理性投资原则。切勿追涨杀跌。
Ø 优质投资原则。持有行业中数一数二的公司。
（二）投资策略
1. 高分红原则。当找不到优质低估公司时，买入低估高分红公司。
2. 长期投资原则。不能持有10年，就不要买入10分钟。
3. 进化投资原则。社会在发展，时代在变化，需要不断的学习，不断进化，多阅读，少交易，投资是认知的变现。
4. 分散投资原则。因为股市不确定性，股票也不确定，但太分散又超出资金的能力圈，投资5-10个股票为宜。
5. 优秀团队投资原则，公司治理完善，讲诚信，团体一流，在行业中数一数二。
6. 乐观投资原则。对自己有信心，对国家有信心，对世界有信心。
7. 不确定性原则。因为股市不确定性，所以不预测，不杠杆，不贷款，不融资，不空仓。
8. 不预测原则。多花点时间学习，少花些时间预测股市，任他几路来，我只一路去。
9. 不融资原则，不融资，不贷款、不杠杆，睡得着，吃的香。
10. 保留生活现金原则。手中钱，心中不慌啊，即是在系统性风险也不影响生活质量。
11. 闲钱投资原则。对于短期要用的资金，坚决不入股市。
12. 高ROE投资原则。长期看，收益率等于ROE。
13. 满仓原则。因为满仓所以不用考虑卖出，也没有余钱买入，投资只要考虑企业是否优秀，估值是否合理两个因素即可，大大降低了投资的难度，当然当出现超级大泡沫时还是应该把股票卖给急需买入的人。
14. 拒绝低估值低分红的平庸公司的诱惑。
15. 不能一般人谈股票，因为股票中有90%的人是不能挣钱的，加上资金成本估计95%的人跑输存款，和别人谈论自己的收益就是在谋财害命。
16. 优质股票低估轮动策略。
17. 理性、优质、低估、逆向、坚持。
18. 投资负面清单：不熟悉不投，热门股不投，重资产不投，易迭代不投，无优势不投，强周期不投，讲概念不投。
微投理财
2023/12/30