1999年6月到2000年5月
1997年7月2日，一场金融风暴从泰国开始蔓延，随后席卷马来西亚，新加坡，日本等亚洲国家，亚洲大部分主要股市大幅下跌，很多企业相继倒闭，工人失业，社会进入萧条状态。亚洲急速发展的景象被打破，不仅亚洲的一些经济大国出现萧条状态，而且国家政局也出现混乱。
为了应对亚洲金融危机，美联储将基准利率下调75个基点。由于当时处于相对低息的时期，因此发生了后来的互联网泡沫。1999年，以互联网为代表的新兴经济体开始涌入市场，因为这些股票的新奇性以及对公司价值的不可估性使得人们开始疯狂购入这些股票，而这些公司的原始控股股东呈现出纸面富贵的假象，实际上很多亏损的互联网公司利用首发股票所募集的资金来支付公司的开销。
由于纸面富贵的假象以及股票不断被推高，越来越多的企业愿意把网络广告投放在互联网公司中，这也是互联网公司能够盈利的唯一途径。因为网络广告效应，很多公司在首次公开募股的时候股价就飙升两到五倍。所有人都陷入到狂热情绪当中。美国的GDP快速增长，失业率降至4%，当时的美联储主席格林斯潘预感到经济过热，于是采取了加息的方式。
从1999年6月到2000年5月，通过六次的加息，将基准利率从4.75%上调至6.5%。2000年互联网泡沫破灭之后，美国的经济再次进入衰退的状态，911事件更使美国的态势雪上加霜，美联储迫不得已停止了加息，并且在2002年初实行了连续降息的政策。