【国盛郑震湘团队】安靠:业绩超预期,封测景气度进一步提升

国盛电子团队 湘评科技 2019-10-31

(文章资料来源均为公司官网以及公开法说会纪要)

国盛电子团队,市场最前瞻半导体研究,为您带来安靠 Amkor 19Q3财报分析

欢迎联系! 郑震湘 / 佘凌星 / 钟琳 / 马步青 / 陈永亮

一、核心观点

19Q3比19Q2有所上升。公司Q3单季度营收10.84亿美元,同比减少5.2%,环比增长21%;毛利润为1.82亿美元,同比下降9%,环比增加47%;毛利率为16.8%,同比减少0.7pct,环比增长3.0pct;净利润是5410万美元,同比下降4.6%,环比增长669%;归母净利润是5400万美元,同比减少5.3%,环比增长700%。

二、经营情况

2.1 营收情况

公司Q3单季度营收10.84亿美元,同比减少5.2%,环比增长21%;毛利润为1.82亿美元,同比下降9%,环比增加47%;毛利率为16.8%,同比减少0.7pct,环比增长3.0pct;净利润是5410万美元,同比下降4.6%,环比增长669%;归母净利润是0.54亿美元,同比减少5.3%,环比增长700%。

公司2019前三个季度营收为28.74亿美元,相较于2018年前三个季度,减少了3.61亿美元。毛利为4.27亿美元,相较于2018前三个季度减少了1.02亿美元。

图表:安靠营收情况(百万美元)

资料来源:安靠

图表:安靠净利润(百万美元)

资料来源:安靠

图表:安靠毛利润及毛利率(百万美元)

资料来源:安靠

2.2 市场划分

通讯领域:占收入40%,较Q2减少2%

消费者领域:占收入27%,不变

电脑领域:占收入18%,不变

其他:占收入15%,较Q2增加2%

图表:Amkor下游市场

资料来源:Amkor

三、经营展望

1.2019年Q4的销售额将维持不变,在10.5-11.4亿美元。

2.毛利率在15%-18%之间。

3.归母净利润预计在2600-7800万美元之间。

图表:Amkor展望

资料来源:Amkor

四、会议纪要

欢迎参加Amkor Technology 2019年第三季度收益电话会议

Vincent Keenan "投资者关系副总裁"

感谢大家参加Amkor 2019年第三季度收益电话会议。今天我们的首席执行官Steve Kelley、我们的首席财务官Megan Faust也将和我一起加入会议。我们今天下午已经向美国证券交易委员会提交了收益文件,可以在我们的网站上找到。在电话会议期间,我们将使用非公认会计准则的财务指标,您可以在我们的网站上找到与美国公认会计准则相当的对帐。我们还将根据当前的环境,对Amkor未来业绩的期望做出前瞻性陈述。当然,实际结果可能会有所不同。请参阅我们的新闻稿和其他美国证券交易委员会文件,以获取有关的可能导致实际结果与这些预期产生重大差异的风险因素、不确定性和例外情况的信息。请注意,今天讨论的财务结果是初步的,最终数据将包含在我们的10-Q表中。

Steve Kelley “总裁兼首席执行官”

今天,我将回顾第三季度的业绩和第四季度的展望,然后提供一些市场和技术的信息,这些可以推动我们下半年的收入增长。我还将回顾Amkor在增长最快的部分半导体市场中的强势地位。

由于对高端部分的需求超出预期,因此第三季度收入高于我们上个季度给出的公司指引的上限。营业收入,净收入和每股收益也超出了预期,这主要归功于我们连续的21%的收入增长以及持续的成本控制。具有丰富Amkor内涵的旗舰手机的成功推出推动了我们在通信市场的销售。

在消费市场,我们则受益于新的高产量高级SiP产品的成功推出;我们在汽车和工业市场的收入比上一季度增长了10%,先进和主流封装的收益大致相等;ADAS和其他数字密集型应用推动了对高级封装的需求;管道补给和新产品的推出推动了主流汽车包装的增长。

我们预计第四季度的收入和盈利能力与第三季度相似。按照第四季度指导的中间值来算,我们预计2019年下半年的收入将比上半年增长22%。Amkor在通信,大量消费和汽车市场中的强大地位正在推动这一增长。

尽管我们在高级包装方面取得了收益增长,但总体主流业务尚未出现类似的复苏。随着渠道库存问题的解决,我们预计我们的主流业务将在2020年得到改善。主流需求恢复正常水平将为Amkor提供巨大的上行机会。

展望2020年及以后,我们对我们在半导体市场中发展最快的许多领域中的地位感到满意。在通信领域,5G技术的部署将刺激新的智能手机升级周期的产生,从而推动单位需求的增长。5G技术还将部署在汽车和工厂以及需要高速无线连接的其他应用中。

Amkor的先进封装技术已被广泛应用于许多关键5g电路和模块,包括AP、基带、RF、电源管理收发器、传感器和天线之中。

我们也看到了在总量巨大的消费市场中的巨大增长潜力。Amkor的先进SIP技术可用于提高可穿戴产品和其他小尺寸产品的功能性和可靠性。

在汽车领域,我们受益于ADAS、信息娱乐和其他数字密集型高针数产品的高级软件包的广泛采用。Amkor的倒装芯片、高级SIP和扇出型晶圆级封装都被汽车客户使用。

我们的汽车倒装芯片和SIP封装在韩国工厂大量生产,这些工厂多年来一直为各种要求严格的客户提供卓越的质量和性能。用于汽车应用的晶圆级扇出型产品是在我们的葡萄牙工厂制造的,该工厂具有很强的质量定位,非常适合汽车市场。

总之,我们对先进的技术、高质量和高收益率的专注使我们在许多增长最快的半导体市场确立了领导地位,这些市场是我们2019年下半年收入增长的关键,我们预计它们将推动未来几年的收入增长。

Megan Faust 公司副总裁兼首席财务官

今天,我将回顾我们第三季度的业绩,并对第四季度的前景提出一些看法。在多个终端市场的强劲驱动下,我们实现了强劲的季度增长,表现出了良好的盈利能力。

连续21%的收入增长和成本的控制推动毛利率上升300个基点到了17%。作为一个高固定成本的制造业企业,当我们的收入有上升或下降的变化时,我们通常会看到40%到50%的收入变化直接转化为毛利润的变化。由于我们的成本削减措施,只有30%的

Q&A

Q:感谢并祝贺您获得的出色的结果和您出色的领导。由您的发布的第4季度指导,我们了解到公司和消费者的增长率都比第3季度的季节性增长高很多。我们应该如何看待第四季度各个细分市场的收入增长?

A:第四季度看起来很强势,我们即将过完10月,对我们来说将是非常强势的一个月。通常,随着旗舰机周期开始消退,同时随着许多客户将重点放在年末库存控制上,在典型的第四季度中我们会看到11月和12月的季节性下降。但今年可能有所不同,因为库存控制一直是我们大多数客户在2019年大部分时间关注的重点,因此,在11月和12月到农历新年伊始或者一月下旬,我们可能会看到更加进取的境况。同时,我认为有的客户正在摆脱校正库存的模式。

Q:显然,与5G相关的明年5G手机的期望值将大大提高,Steve您谈到了在为5G制作不同的组件。如果5G手机的销量达到人们预期的2亿到2.5亿部,那么您公司的收入今年将下降两位数。您认为您公司的收入可以回到以前的高位吗?也许您可以谈谈一些看跌期权?

A:是的,我认为回顾2019年,鉴于我们在中国以及iOS生态系统中看到的库存调整,上半年对公司而言相当困难。而下半年,伴随着一些产品的推出,情况已经发生了很大变化。

Q:我想跟进一般市场的前景。有一些复杂的信息,例如TI十分高调,暗示市场仍然是一个软环境。所以我比较好奇您对于一般市场的看法。因为几个月前我就知道您认为市场会开始触底反弹。我想首先是来自全球客户,然后是日本企业。

第二个问题与终端市场有关,关于PC计算数据中心的。我的意思是说,从整体上看,终端市场仍然比较疲软,但我们在数据中心看到了一些回暖。因此,我很好奇您如何看待其中的一些新功能(例如高性能计算服务器,或在哪里使用FPGA),您认为该通道的内容有所增加还是减少?

A:让我先谈谈一般市场。我认为目前的一般市场参差不齐,我们看到了汽车领域的生气迹象,这首先是一个故事,但同时这也让我们在该市场上的稳固地位有所作用。我们在汽车领域处于领先地位,在先进和主流封装方面均处于领先地位。

在其余的一般市场中,正如您已经指出的,这是非常针对特定客户的。我想说,大多数客户仍在解决库存问题,但是我们从中发现了一些问题。我认为,总的来说,当我们回顾这些类型的库存校正的历史时,我们预计到明年第一季度,我们的大多数客户都会退出库存校正的模式。

Q:也许是为了跟进数据中心也许是什么其他的原因。数据中心这块市场有些平淡,您如何看待那部分市场?

A:是。我认为,在数据中心中,有很多事情要做。我会说,现在让我们看看接下来会发生什么。

Q:最后一个问题,它与中国业务有关,本地化有很多问题。您拥有上海的大型工厂,但是,我想知道这会产生什么样的影响,因为您似乎对中国客户的接触较少,他们将其本地化为本地资源,并且可能我猜想是本地OSAT,但是,另一方面是,是否有国际客户回头客正在远离中国供应链。因此,您如何看待大中华地区的本地化和国际客户之间的转变?

A:从本地化的角度来看,显然,如今有很大的推动力来尽可能地为中国大陆客户进行本地化。但是对我们来说,这并不是什么新鲜事,只要我们在中国开展业务,就一直面临这个问题。因此,我们的策略始终是尝试与领先的封装进行竞争。因此,我们位于上海的工厂是Amkor的第二大工厂,它所做的是先进的封装,我们与当地供应商的竞争十分高效。所以,我们的工作是为中国的客户提供比本地客户更好的服务,质量和收益,这就是我们与当地客户保持业务往来的方式。通常,如果本地OSAT能够完成我们能做的所有事情,那么我们将失去生意。因此,我们必须保持领先地位。

Q:也许可以从其他角度看待大中华区业务,它现在的状况怎样?您如何看待大中华区业务的增长趋势?

A:是的,我认为它已经变的平淡了。这一直是公司聚焦的重点,但我们在大中华区表现平平。因此,我认为目前我们看到来自国际客户的增长更多,这将在2020年推动我们的业务。

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分析师郑震湘 分析师执业编号S0680518120002

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