【中金计算机】 启明星辰电话会纪要20180614：书生电子尚不存在商誉减值必要
今天启明星辰股价有较大幅度波动，公司表示书生电子目前经营情况良好，不存在商誉减值风险。
大家好，
我们今天参加了【启明星辰】的电话会，公司董事长、董秘、CFO等参加了会议，主要解答了今天股价波动的相关问题，以下是调研纪要。
※公司领导介绍情况※
董秘：今天上午收到了很多问题，先集中回答两个比较重要的问题，然后再请董事长和大家沟通一下基本面情况
1、市场上关注到昨天有一个回复函，其中有关于书生电子的情况，对于书生电子完成业务情况是85%，按照公式测算对于商誉减值有一些结论，市场上大家担心书生电子会有商誉减值。请CFO回答一下这个问题
CFO：书生电子经营业务非常稳定健康，去年利润情况没有完成100%，达到85%的情况，我们并购的企业每年都会做商誉减值的测试，我们评估书生电子经营状况良好有序，不存在商誉减值的情况。同时书生电子在18年开拓一些新的业务，18年书生电子经营状况可能会更好。
2、关于瑞华会计师事务所，对于他们IPO业务有一个暂停，我们的审计也是瑞华，大家担心会不会对我们的业务有影响？
CFO：我们也关注到了，证监会停止他们IPO的审核，我们也和他们进行了沟通，瑞华最近几年也通过并购的方式完成的业务的扩张，出情况的是并购的其他所历史上的问题，瑞华现在正在积极地和证监会沟通，证监会内部对138号文有一个分歧，瑞华这个事情不影响启明星辰任何的业务，有情况的也不是我们的审计团队，这个团队历史上表现非常出色，没有被证监会问询过，他们审计也非常严格。另外大家关心对于可转债的影响，我们可转债已经正式受理，有相应的文件，可以说对于我们公司没有任何影响。
董秘：下面请董事长对于基本面进行一下介绍，包括公司半年报以及全年的情况
董事长：现在进展到6月份，我们有很多好消息，所以股市跌停出乎了我们的以外，公司现在的订单包括客户的反馈，包括我们全国的运营中心，都在如火如荼进行。我从以下几个方面报告
1、第一个方面是工业互联网，目前公司经过3-4年的投入和准备，目前我们认为在业界做的是最好的，而且我们面特别广，和石油石化国网烟草军工合作都非常深，而且我们对他们业务场景、特殊工业控制协议了解得都特别深，我们今年在年初报告过，实现这块的业绩翻番，会有上亿的来自于工控和工业互联网的收入，我们在17年实现了3000万的收入，今年会翻番，并为未来几年打下很好的基础
2、DBG（运营中心），我们推进的天津、重庆、贵州、广州、云南都进入了实质的阶段，我们上个月和滨海新区签订了合作，在贵州不久就会落地，包括重庆、广州，前两天我们和友谊促进会有一个合作，会加大在一带一路沿线国家做一个网络基础设施安全的运维中心。
3、在业界大家经常问到AI的进展，我相信当我们把关键的骨干网、核心节点的数据在不违背国家标准和法律的情况下，我们核心研究院已经在研究人工智能算法，未来1-2年会推出国家安全大脑，我们现在对此还很有信心。
4、关保。我们的关保平台去年年底今年年初发布，中标了山东省公安厅态势感知平台，正好上合峰会的安保工作就是围绕着山东省的态势感知平台进行的，我们在上合会议期间也提供了专家，在新闻中心、电子中心办公室等节点执行724的驻守业务，我们是特别核心的保障团队。我们宣传的口径还没有出来，我们一切都在配合当地公安的节奏，不久大家就能看到PR。我在年初提到今年关保我们进入前三，这个毫无疑问会实现
5、云安全我们制定了新的目标和路径，我们今年会把云安全整体解决方案落地，包含了架构、边界、租户安全，云安全管理平台、云安全服务，覆盖到云平台和云租户两个体系，也满足新的云等保2.0的要求，我们在金融、政府开拓新的联合运营模式的工作，会有千万级的项目落单，我们云安全解决方案推进我们合作伙伴以更加紧密的方式，推进云安全的落地。我们希望如果大家有时间可以关注我们云安全解决方案的新内容。
6、我们各条产品线也在做很多方面的创新，包括大家关注的书生电子，不用担心未来的业绩，因为我们在今年的年初已经发布了信息安全领域首款电子签章的产品，这个依托于书生电子的技术，未来我们将推进应用到国家电子证章的领域，包括税务、病历、合同、凭证等方面，目前这件事也在如火如荼地进行，对书生电子未来几年持续盈利增长有很大的作用，我们对书生电子不会做商誉减值，对他们未来的业绩增长还是很有信心的。
7、我们二季度签单的增长也在40%左右，也是非常良好的，我们今年肯定完成我们的营收和利润。
董秘：还有可能是美国资金面的紧缩的可能性，可能会对我们不分QFII的投资者有影响，目前只是猜测，不能得到结论。
董事长：我也再讲一下个人减持问题。个人减持主要是之前有贷款，从去年年底今年年初贷款的政策有一些改变，所以我们就觉得比较麻烦，还的话也是一部分一部分还，我们希望不想走集合竞价，现在也在接触战略投资，我们会尽量照顾市场的感受。第二个就是深信服和启明星辰的比较，启明星辰和深信服还是有很大的差异的，两个公司是有产品定位、市场定位等等都不一样。深信服HCI做的很好，他们针对的是小B，而启明星辰做的恰恰相反，我们是做大B，我们SaaS平台现在有很多好消息，终端前段时间已经过万。对于小B，超融合公司一直没有做这个定位，我们也认同深信服超融合的市场是一个很有效的市场，我们定位大B市场也是很有效的，我们现在看到探针的需求量很大，我们还和产品负责人讨论，我们要做成中国网络空间里面的海康威视。在这种情况下，对于网络的监管有很大的需求，在探针方面启明星辰的市场占有率是最高的，和他们连在一起，我们对自己很有信心，这个市场也是很有效的市场，我们相信在未来高速增长的市场当中，能够为客户提供探针和平台、服务、产品等等能力都很重要，我们对这一点很荣幸地得到很多大客户的认同。深信服和网络安全占20-30%左右，我们的定位也非常漂亮，我们认为网络安全的市场空间是可以同时容纳这些企业，启明星辰的战略定位客户粘度等等都是我们的优势。
董秘：现在老板们对公司是100%的投入，我们实际控制人/创始人都没有松懈。大家可能担心老板会和公司在一起多长时间，请董事长回答一下
董事长：我减持只占自己的持股一个很小的量，启明星辰是我的一个事业，也是对网络安全秩序保障的一个承诺。
董秘：另外现在质押率只有8%，也不用担心质押爆仓。
※Q&A※
1、书生电子的情况？
书生电子18年应该能够完成对赌，如果有一些小的偏离，如果没有100%的话，根据业绩补偿协议后续会完成。
2、三季报和四季报收入增速会不会往上走？
肯定的
3、订单增速结构是怎么样的？
央企的增速非常明显，军队这边没有特别明显，还有一些项目的情况，现在还不是特别明显。
4、上市的时候两个人持股40%，现在只有35%，后续减持到百分之多少的时候就不会减持了？
我们现在没有减持那么多，上市以来收购了5家公司，所以有一些稀释。我们上市的时候40%的时候，当时股本是1亿，现在8.9亿的股本，我们没有怎么减持，第二我们对公司也很有信心，我们不用钱也不会减持。这次贷款还完之后量也比较少。我们并购的几家企业大部分是增发的方式，所以比例下降是增发的因素。
5、IDC对于安全硬件的采购？
我们没有一个单独的统计。我们把原来的产品做成一个资源池，配合上我们云安全的平台和服务，让客户按照他们的需要进行动态赋能，在这种情况下，应该会有比较大的量进行采购的。可能会比服务器IT设备相对往后一点，不能说是纯软，他有云安全的管理平台，这些东西会有云的IDC中心，他设备采购会晚一步，也是可能的。
6、工业互联网安全今年工信部对于工业互联网的政策比较多，也有各地项目的申报，现在和安全相关的不太多，目前从公司方面了解到的情况是什么样？
我们参与了一些项目，但是是联合申报的方式。现在项目有4项，工信部下面的信通院或者一所，3项是启明星辰的名义合作，1项是以网御星云的方式申报。
5、减持的量比较大，股权质押、减持的钱的用途是什么？
涉及个人隐私，不是很方便安排，大家不用担心，董事长所有的精力都在公司经营，个人有安排是个人的考虑。现在整体减持的情况比例特别小，质押率也特别低，对公司的运营没有任何影响。