现在机构很多做的是景气度流动性框架下的趋势投资。但这个对于散户来说其实很难，对于增速超不超预期，这个都很难把握。一是机构有大把人力和物力去做这事；二是景气度需要非常高频率的追踪。等你看懂了，能买的位置，一般都是比较高的位置。所以往往先是赔率出问题（太贵），再是景气度出问题（业绩跟不上，估值下降），最后可能会影响到确定性（万物皆周期，持续几个季度 业绩不及预期，会影响长期的确定性）。尽管如此，对于景气度的判断和跟踪还是要自己的认识。
1.景气度指标分为两类：反映基本面景气的“同步指标”和驱动基本面变化的“领先指标”。前者通常包含企业的盈利、成长、质量等基本面指标，由于数据披露频率较慢及滞后性等原因，虽然通常能够对行业表现进行较好地逻辑解读，但与行情更多是同步变化；而后者则包含更多影响因素，包括宏观环境、产业链的供需、库存、产品价格变化及市场情绪变化等，都可能驱动基本面的变化，从而对指数行情起到领先的预测效果。
2. 产业在政策驱动期间，超额收益的开始与结束均领先于景气拐点，而在技术驱动区间中，超额收益与景气的同步性明显增强。
3.以分析师净利润调高占比以及行业预期净利润复合增速指标为筛选依据，是尚未出现拥挤（换手率超过了平均水平 3-4 倍左右）
4. 对于景气的追踪本质上是对于产业向上动能和盈利预期的不断调整与确认，进而对中长期的超额收益进行投资判断。
①景气对政策的依赖程度;
②全球竞争力；
③景气是否存在周期性；
④当前景气在历史上的位置；
⑤财报盈利增速；
⑥当前主要估值指标PEG的分位数；
5. 从“产业空间”到“业绩空间”
业绩空间≈渗透率（产业空间，加速点大概率出现在10%）+国产率（国产替代）+市占率（龙头进阶）的综合提升空间。以IVD免疫诊断发光赛道为例，根据沙利文研究，2015年至2020年，中国免疫诊断市场规模5年CAGR为25.9%，而A股龙头公司营收CAGR高达44.4%，其中，国产替代额外贡献2.1%，龙头进阶额外贡献16.5%。
6. 产业链比较框架：
成长—业绩空间（Space）
筹码—估值匹配（Positions）
政策—风险溢价（Policy）
景气—短期增长（Earnings）
粒度—竞争格局（Concentration）