最近茅台批价下跌，股价也跌了十几个点，讨论热度爆表，本人一直也有很多关于像茅台这样“垄断”性质的生意想法，就也来蹭一蹭流量吧。
关注我的朋友可能看过我之前发的一篇帖子，关于什么样的行业是能帮你赚钱的行业，答案是在其他条件一样的情况下，垄断程度越高的行业，给你挣钱的概率越高。这也与很多传统大V的投资逻辑相符，$贵州茅台(SH600519)$ 最牛逼的地方就在于极端受限的供给，只有他的酒窖里产的酒才是茅台。
因为我没有真正深入研究过白酒行业，所以只能从我个人的体验来聊一聊对于白酒的看法。白酒的拥趸们最大的自信在于酒文化传承的信念。文化传承的力量固然强大，但文化同时也是在进化的。我认为白酒需求未来将面临巨大的不确定性，因为饮酒人群、饮酒频次以及单次饮酒量都会逐渐下滑。当然下面的论据仅从我个人体验出发，仅供参考：
1. 身边消费品越来越健康：不论是现在席卷全国的减糖、低糖风潮，还是电子烟在年轻人中的流行。都从侧面说明了现在消费者心态已经发生了变化，对于健康越来越重视。这些认知在老一辈人的观念里是不存在的。这些观念必然会潜移默化的影响到白酒的需求，因为酒精有害健康。因此适量饮酒，小酌怡情必然会取代劝酒、灌酒之类的那些糟粕的酒桌文化。
2. 年轻一代对于白酒的偏好下降。不论是我个人的经验还是身边朋友的反馈，在非商务和大型传统佳节聚会的场合上，几乎不会主动喝白酒，在家自斟自饮的更是凤毛菱角。
3. 我从身边朋友开始大量步入适婚年龄时起，参加过数不清的酒席，很明显的能感觉到近两年的酒席上白酒的消耗量大幅下降。特别离谱是上周我表弟结婚，32桌，除了每桌一瓶标配外还备了32瓶。结果仅有4桌喝了2瓶，大部分酒桌一瓶都没喝完，还有两桌干脆没开白酒，红酒更是剩了8瓶之多。
所以很多新闻都在说白酒库存堆积，二三线白酒生存压力巨大，其实都已经印证了白酒的需求实际上是没有那么稳固的。
很多人都会反驳，白酒特别是高端白酒业绩稳如老狗，挤压的需求最多也是二三线难熬，高端无虞。这话不无道理，因为高端白酒的一个最大的特点在于库存永远不会减值，只要你能提价，库存永远可以不贬值。
撑着白酒盈利和估值的不是需求也不是供给，而是白酒信仰。因为白酒的宏大叙事在于消费者不可能真正的减少对于成瘾性的消费品的依赖，年轻人不爱喝酒只是因为他们没到年龄。这个宏大叙事短期内是无法证伪的，因为高端白酒可以通过提价挤压经销商利润来维持自己报表层面的盈利，而经销商面对垄断毫无议价权，且二者一定程度利益绑定，这个泡沫可以一直吹下去。
但假如我的个人体验是大多数消费者的真实体验，那么靠着玩库存和提价营造的虚假繁荣总有一天会露出破绽，随着经销商挤压的库存越来越多，那么继续跟垄断者共谋的风险越来越大，必然会进入博弈状态，先出手变成了最优解。
再来聊聊茅台，众所周知茅台的消费更多的是作为奢侈品去定位的，白酒就是对标香奈儿，买了茅台在酒桌上喝显得你牛逼，不喝送人有面子，不送人存在家还能等升值。另外更重要的一点在于茅台背后是贵州省，可以说是国家意志，所以茅台批价跌也好，白酒库存高也好，都不会影响茅台业绩稳如老狗。
诚然，白酒需求的萎缩无法触及茅台的根本逻辑，但可以夺走茅台的成长空间。一旦市场认识到下一代的消费习惯里饮酒让位于健康，酒桌文化退出历史舞台，茅台的估值必将受到压制，在消费降级的路径上，茅台的盈利能维持在15%左右已是不易，20倍已经是一个非常合理且慷慨的估值。
注意我并不是说茅台要跌到1200，因为当下A股投资决策者的年龄结构决定了白酒信仰是不会立刻崩掉的，只会被类似批价下跌这样的信息一点点侵蚀，开始估值消化的过程。
我个人拙见，茅台在现在这个时点，没有投资价值，仅有配置价值。