【申万化工】美国对泰国全钢反倾销初裁税率落地
美国商务部公布对泰卡客车轮胎反倾销调查初裁结果，其中：
Prinx（浦林成山） 0%
Bridgestone（普利司通） 2.35%
All-Other Rate（其他） 2.35%
税率较低不影响出口到美国盈利。前期部分客户因关税原因，5月拿货略有观望态度，预计后续各企业泰国全钢排产恢复正常。
玲珑泰国220万条全钢胎产能，森麒麟泰国规划200万条全钢胎产能，浦林成山泰国规划200万条全钢产能，通用泰国规划180万条全钢产能。
近期原料价格略有回落，外销半钢需求持续旺盛，国产胎份额持续提升当中。我们预计二季度各企业收入盈利有往同环比持续增长。目前各龙头企业对应24年普遍PE约10-14倍，建议持续关注：
①赛轮轮胎（柬埔寨和越南随着新产能投放销量提升；液体黄金顺利推广中；巨胎带来确定增量）；②森麒麟（泰国半钢税率下行利好至美的价格和成本；摩洛哥工厂带来主要增量）；③玲珑轮胎（国内需求较好，半钢替换和配套实现盈利，边际改善明显；塞尔维亚逐步投产）；④通用股份（柬埔寨和泰国工厂明确增量，业绩弹性较大）；⑤贵州轮胎（越南二期及扎佐四期顺利投产，贡献确定增量）。