这个案例很有意思，美国很多上市公司就是用类似的方法扩大roe的。A有100万净资产，每年利润20万，roe20%。但如果我能以1%利率发债（美国现在低利率），回购70%的净资产（股权置换为债权），现在净资产30万元，利润19.3（减去0.7的回购债务利息），roe则有64%。所以我一直在怼那些说相对A股美股估值不算高、泡沫不大的人，人家估值不高，但利润泡沫严重（roe虚高），一加息都完蛋。