我们有时候会很好奇，钢铁、煤炭等过剩严重的行业虽然整体亏损，但仍然没有多少公司寻求兼并重组，还在硬挺，难道它们不着急吗？

原因在于利润亏损并没有危及现金流，核心秘密在于折旧这一块还有正现金流。

例如某钢铁公司的净利润为亏损1亿元，固定资产净值为100亿元，每年折旧还有约10亿元，在净利润为-1亿元的情况下，净现金流还有约9亿，所以还没到火烧眉毛的时候。

由此，也可以看出，即使会计上亏损，这些公司仍然会维持生产量，甚至试图提高产量，因为这样做，会提高净现金流。相反，如果减少产量，单位产量的固定成本会上升，单位变动成本基本不变，毛利率下降，会计亏损可能还会扩大，造成净现金流减少。极端情况下，如果停产，折旧加上人工等固定成本会形成巨大的亏损，此时，现金流为负（固定成本）。

然而，这种僵局何时会被打破呢？是不是就这么无限期拖下去呢？不是，还没到零界点。

公司即使亏损也要维持产量，以维持正的现金流，导致供过于求的局面持续下去，然后产品价格一再下降，整个行业的毛利率继续下降，亏损幅度继续扩大，当亏损幅度和折旧基本相等时，这个账就算不下去，此时即是零界点。

到了这个零界点，多数公司才会寻求兼并重组甚至破产，所以现在一些行业整体亏损还并没有到最坏的情况，大部分公司还有正的现金流可以给贷款付利息，还有许多公司存在反转的幻想，还有相当长的时间要磨。