网页链接{大公报 B2：投资全方位}2024-01-29
价值投资的核心思想是发现好企业，在其价值被低估时买入，长期持有，以实现稳定收益。巴菲特教导我们：好企业，任何时候买入都是正确的。但是，现实是什么情况呢？你也许买到了好企业，但仍将泪流满面。
比如，招商银行是中国公认的最佳商业银行，招行的利润从2007年开始算一直以双位数速度持续高增长，企业的净资产值也大幅提高，专家们预测招行利润持续高增长，事后亦被证实是正确的。遗憾的是，招行的股价从2007年的31.38元，一路下降到2012年9月20日的9.74元，下跌幅度高达69%！
波动市坦然处之
招行在年年赚大钱的背景下，股价一直到2017年才突破2007年高点，走出10年的痛苦煎熬期。投资者如果恰巧在高点买入，又有多少人可以熬过10年低谷，最终见到盈利的曙光呢？
再比如比亚迪，巴菲特2008年以每股8元买入，持股至今盈利过百亿元，被视为投资神话，但其实比亚迪的股价一直到2020年之后才开始大放异彩，从40元迅速上升到300元。在巴菲特持有的12年中，比亚迪股价遭遇6次腰斩：
第一次，从82元跌到12元，跌幅约85%；第二次，从56元跌至17元，跌幅约70%；第三次，从61元跌至25元，跌幅约59%；第四次，从60元跌至33元，跌幅45%；第五次，从83元跌至39元，跌幅约53%；第六次，从278元跌至195元，跌幅约30%。
但是，正因为12年的坚守，巴菲特赚得盘满钵满。试问，有多少投资人能够持股12年，且能够在股价巨幅波动中坦然处之？
在港股市场，2009年之前如果你自称价值投资者，而自己的投资组合里竟然没有滙丰银行，所有人都会耻笑你！因为它是必买股！滙丰银行对于传统港人来说，不只是一家银行，还有着难以割舍的特殊情感。你如果说已到退休年龄或属于投资保守稳健派，则几乎所有专家都会推荐你买滙丰，因它规模最大、经营管理保守、派息最慷慨（过去30年平均派息4%），而且股价最抗跌，上市以来股价大部分时间都在稳步前进！
40年前，投资者如果买入滙丰然后持有至2009年，则投资收益超过100倍，投资成绩不亚于巴菲特；但2009年前的10年内，你在任何时候、任何价位买入然后持有至今，则你的投资收益都是亏损的，亏损额高达50%以上。
投资时机很重要
2008年下半年受美国次贷危机影响，滙丰的股价从150元开始下跌。2009年3月9日是惊心动魄的一天，在交易时段滙丰股价继续惯性下跌，但在集合竞价收盘时段，股价却突然从37.4元暴跌到33元，全日大跌24.14%，短短5个交易日下跌42%，创下15年新低。港股名嘴胡孟青当时在主持电视节目，其目睹这难以置信的下跌时忍不住当众流泪。
滙丰绝对是好企业，但你买入持有10年仍可能换来泪流满面，由此可见投资时机的重要性！
