$汤臣倍健(SZ300146)$ 汤臣倍健年报线上经销12.03亿，贡献了8.46亿毛利额，线上直营18亿，贡献毛利额14.2亿，但是仅销售费用中的市场推广费和平台费用共计达到14.6亿。

20年线上经销收入12亿，贡献毛利额6.82亿，线上直营4.7亿，贡献毛利额3.4亿，销售费用中市场推广费和平台费两项合计3.32亿。

这几年线下经销没啥增长20年的39亿到22年的40.8亿，但经销商数量从20年的原来585变到了936家。

能感觉到确实公司这几年在加大线上资源的投入，但这个业务板块目前的费用率比传统线下要高，不过幸好仍是挣钱的，另外不知道线上业务板块随着规模的上涨是否能降低费用率。如果变动费用居多，那确实影响了现有盈利能力。