今天尾盘，万科放出巨量买单，宝能斥资近15亿买入万科，一时间大家群情激昂，认为明天能开板，甚至有巨大的投机空间。

然而，当你熟知交易规则、监管规则之类的常识，就知道明天其实存在巨大的不确定性。情绪的激动并不能替代逻辑的思辨，《上市公司收购管理办法》堪称套利高手的“红宝书”。

先看看今天的信息。万科今晚发布了股价异动公告，一共列举了10条信息。除了一大堆陈词滥调之外，最重要的第9条是这么说的：

根据公司股东钜盛华的反馈，其于 2016 年 7 月 5 日购入公司 A 股股票 75,293,000 股，购入股份数量占公司总股本的 0.682%，本次购入后，钜盛华及其一致行动人合计持有 公司股份数量占公司总股本的 24.972%。按照今天的跌停价计算，宝能一共斥资14.9004亿元，可谓大手笔。

不过，请注意，这一则信息，发布的主体是万科，而不是宝能。这可能有点拗口，但事实就是如此。应该是今天收盘后，宝能方面给万科知会了一声，告知我又顶格买了，老子有的是钱。

这个是属于自愿性的披露。强制性的披露，是5%的整数倍。比如买入量达到总股本的5%，就构成了举牌，以后每到一个5%的节点，都要公告，发布《简式权益变动报告书》、《详式权益变动报告书》等等一系列文件。

如果买入量到30%，还要发布要约收购，或者向监管部门申请豁免强制要约收购。这事儿如果没搞好，散户们一股脑儿把股票全卖给你了。一方面，你恐怕买不起；二方面，股票全给你，那就不构成公众公司，相当于要私有化了。当然，这只是简单说说，实际表述和操作要更严谨和复杂。

所以，请大家注意，今晚万科发布的是《A 股股票交易异常波动公告》，并不是《权益变动报告书》，宝能并没有主动发布任何公告。看来，宝能是打算等到买到25%的时候，再披露《权益变动报告书》。

宝能还要买多少才能到25%？计算公式是：（25%- 24.972%）*110亿（万科总股本）=308万股。也就是说，明天宝能撑死了能买这么点，对股价会形成影响么？对不起，古井无波。

为什么只能买这么点儿？请看《上市公司收购管理办法》。

“第十三条：通过证券交易所的证券交易，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3 日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。”

“前述投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2 日内，不得再行买卖该上市公司的股票。”

看明白了吧。即使宝能明天买到了25%，也要发布《权益变动报告书》，并还要停2天。

也就是说，至少明天、后天、大后天，宝能是无法大举出手了。最大的买力被监管规则“限行”，游资们有勇气去撬开涨停板么？里面全是大幅计提了万科跌幅的机构，不顾一切的砸下来，游资能有几个钱？当年章建平8亿打板中国联通，被机构砸得几年都恢复不了元气，诸位还记忆否？

如果宝能还要收手3天，万科股价将怎么走？现在一天一个10%跌幅，谁受得了？如果是你，愿意去接这个飞刀么？我见过抄底赚大钱的，也见过打板赚大钱的，就是没见过接飞刀赚大钱的。

也有人会嘀咕：宝能明面上不买，可以底下暗盘继续搞啊。

当然，不能排除这种可能性的存在。但从宝能今天主动向万科透风来看，从现在各方监管得极其严格来看，宝能应该不会玩火，不会在这上面阴沟里翻船。至少我认为，不应该在这么个高位，将盈利希望寄托于阴谋论。

之前有一位资深投行人士感慨：“《公司法》博大精深，每一条都可能有丰富的应用场景。我们一位优秀的保代曾经每周一读，每次都有不同的感悟，至今不倦。尤其，当公司股东存在分歧的时候，无论有限公司还是股份公司，《公司法》成为大家斗争的宝典，灵活应用其中的某一条或者某一款甚至某一字，就可能扭转乾坤。”

我想，这段话同样也适用于普通散户。很多时候，只要熟知交易规则、监管规则，你就可以从容避开很多显而易见的黑洞，保护自己的资金安全。

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