动不动失落,日本的民众收入是多少。。海外资产是多少。
02
优秀行业的3大特点
第一个特征是外需强劲。
90年代,日本出口很强势,企业的海外营收占比越来越高,提供了业绩支撑。1989-2003年,日本出口金额年化实际增速达4.1%,高于1.1%的GDP年化增速,反映当时日本出口强劲,海外营收成为其业绩增长的主要动力。
出口表现较好的行业,其股价会更好。
1989-2003年,出口增速较高的产品,与市场表现最好的医药、电气机械、化工等行业高度重合。
还一个有趣的结论,如果海外营收的区域来源更加多元化,股价表现也更好。
例如,精密仪器和电气机械行业,其来自北美、亚洲、欧洲的营收占比相对均匀,这一定程度上分散了风险,更能保障经营收入、企业利润的稳定。
相对表现较差的钢铁、纺织行业,其出口去向相对单一,例如日本钢铁企业57.6%的营收来自于美国,而纺织行业74.1%的营收来自于亚洲其他国家,这使得该区域经济面临冲击时,行业表现也会受到拖累。
第二个特征是内需稳健。
90年代日本居民消费增速中枢下移、消费倾向减弱。
虽然需求总量在走低,但仍有结构性的消费热点。
日本总务省《家庭收入支出调查年度报告》,大类消费中,医疗保健、住房、交通通信、公用和文化娱乐仍保持正增长。
即使大类消费增速偏低,也有小类表现不错,如食品中的茶、熟食、乳制品等,其他中的个人护理用品和服务等。
内需稳健,也能够对行业业绩有一定贡献,尤其是消费品类,这也是医药、食品、零售等行业表现亮眼的原因之一。
第三个特征是政策支持。
零售业是一个受益于政策的行业,尤其是小型零售业。
90年代初期,日本政府为促进竞争,放松了《大店法》管制,从财政层面支持零售企业店铺集约化、现代化,商业街活性化发展,便利店、百元店等新业态快速发展,这一时期零售行业的股价表现也不错。
另一个受政策支持的行业是建筑业,1991年日本经济泡沫破裂之后,日本大幅加强公共财政支出,推动基建建设以托底经济。1995年东日本大地震后,灾后重建也带来了大量建筑需求。这使得建筑行业无论在快速下跌期还是震荡下跌期都跑赢大盘。
03
哪些行业值得关注?
日本低利率时期,哪些个股有亮眼表现?
1989-2003年间,表现好的个股,最多竟然来自建筑业,其次是电子设备和机械。
理由是,由于快速下跌期的前半段,地产泡沫还在堆积,而在后期泡沫破裂后,政策又大力支持基建项目,使得建筑企业,尤其是地产、基建通用表现较好。
建筑企业中,涨幅最大的是住友林业(1991Q1上市),主营为电气工程建设的九州电工,主营为边坡保护、土壤改良的利德工程等企业,也表现较好。
科技企业中,电子设备、机械和医药企业表现较好,电子设备中的新光电气、电友公司,以眼科药物为主营的参天制药,这些个股的年化涨幅>10%。
消费企业中,纺服、服务业和零售业企业表现较好,平价服装连锁品牌思梦乐,以纤维面料和男士服装为主营的小松材料,是涨幅最高的消费个股。
震荡下跌期,上涨个股主要集中在科技行业。
其中28只个股来自电子设备行业,16只个股来自化学行业,13只来自运输设备行业,信息与通信、医药、精密仪器、机械也有5只以上的个股在震荡下跌期正增长。
其他行业上涨的个股数量相对有限,其中零售行业有9只,食品行业有7只,其他涨幅>0%的个股则分散在其他行业中。
年化增速>10%的优质个股,绝大多数是科技企业。如电子设备中的罗姆半导体,精密仪器中的豪雅,医药中的武田制药、久光制药,机械中的速睦喜等。
年化涨幅>10%的消费股数量较少,年化增速最高的是服装零售企业迅销,其股价每年上涨32.5%,这也是所有精选的优质个股中,表现最好的一只。
零售行业中的药店个股尚都乐客,也表现不错,年化增速达15.6%,另一只年化涨幅>10%的消费个股是食品行业的三菱食品。其他行业中也有表现亮眼的个股,如陆运中的东海客运,金融服务中的永旺金融服务。
04
结论
日本经历了20年经济停滞期,但某些行业在逆境中崛起,有几个方面的共性:
1)日本在全球具有竞争力的行业,尤其是具有自主产权的硬科技领域,包括汽车、机器人等;
2)拓展海外市场比较成功的公司,这里面有钢铁公司、纺织服装公司、烟草公司等;
3)符合日本经济结构转型的行业,比如受益于人口老龄化的医药行业等。
4)在经济泡沫结束之后,传统行业的个股也有较好的回报,包括房地产、非银金融、贵金属等。
引文和参考文献:
【1】Japan’s Robot Dominance
【2】Currency Carry Trade: What is it and how does it work?
【3】世界钢产量排名前十名有哪些,全球第一大钢铁公司是哪个国家
【4】2021年全球服装行业龙头企业分析——迅销集团:7大子品牌中优衣库是其最赚钱的品牌
【5】【国金研究】宏和科技(6.470, 0.22, 3.52%)深度:稀缺的高端电子布厂商,四大优势助全球竞争
【6】【海通研究】日本90年代:权益资产,哪些机会?
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日本啥也没失去,战败国的繁荣都是被人养着当做标杆的,不听话就打一顿关20年小黑屋,日本真正失去的是新殖民主义下的国格,或者说都不算一个真正意义上的国家。
中国跟日本没有可比性,如果中国的地产泡沫破灭要比日本惨得多。
当年日本在泡沫高峰期主动推动日元升值和海外并购,大量日元因此兑换成美元出海买买买,甚至买下了当时纽约很多百年地标建筑。虽然后来因为泡沫破灭这些资产大部分都吐了出去,但也没有全吐,比如现在仍在索尼手中的好莱坞六大媒体巨头之一的哥伦比亚,就是当年泡沫高峰时期买的。
日本之所以能够在失去的30年间崩住国内局面,勉强度日,完全是靠他们在当年海外收购的巨额海外资产在支撑。到今天,日本的海外资产居全球第一,与其国内资产基本持平,相当于日本人在海外又买了一个日本。
2015-2017年,中国地产泡沫吹大时,也有一大批中国公司出海并购,试图进行资产全球化。但很快就被叫停,你可以说当时是为了防止资本外逃,做得好。但假如现在中国的地产泡沫破灭,中国还能剩下什么?
美国见顶了,日本失落了,都快玩完了。咒了这么多年还没倒下,这俩也算命硬了
文章挺好,甚至可以说非常好~
但对买大a的人来说,没有啥参考意义~因为没有什么可比性~
这多少有点刻舟的味道,舆论说不是人家“失去”前是富裕社会了么。
中国的股市你都没整明白,你还研究小鬼子的股市?闲的蛋疼吧
值得读
浮于表面的分析
参考日本是开玩笑吧?美国只把中国当做合格的竞争对手