A股市场成立时间短，如果从2000年开始观察万得微盘股指数，我们甚至不需要利用历史数据进行分析，就可以下结论：小市值股票相比大盘宽基指数有显著的超额收益，即市值因子在A股市场存在超额收益。
这可能是多个方面原因造成的：
A股小市值股票隐含的壳价值，持续但随政策波动。
2018年后量化崛起，量化资金跟小微盘市值的资金游戏，资金规模和小微股上涨互相强化。
小微股黑马效应，无论是被借壳还是业绩大涨，万一压中，黑马股涨幅惊人。
轮动效应，也就是资金买入一揽子小微股，到了下一个调仓日，涨幅高的小微盘被剔除，加入涨幅不大的小微股。
本次国九条其中的“加大退市监管力度”，
进一步严格强制退市标准。
进一步畅通多元退市渠道。
进一步消减“壳”资源价值。
进一步强化退市监管。
这其中有三条是针对经营不善，达到退市标准，需要坚决按照交易所规章制度进行退市的。亏损企业本不在微盘股指数里，他们退市对微盘股指数，对中小盘都没有直接影响。
进一步消减“壳”资源价值才对小股票有冲击。监管部门可能严格监管上市公司的资产交易行为。但是经营低迷，利润微薄的企业通过购买资产或者业务，从而实现业绩改善，政府态度可能又要鼓励又要严格监管，在执行消减“壳”资源价值政策时，效果可能打折扣。
仅进一步消减“壳”资源价值这一项，就吓得微盘股指数两天下跌18%，难免让人觉得微盘股被错杀了。
从这我们也可以看出，资金对春节前小微股的大跌依然心有余悸。借用一句很时髦的话，就是春节前小微盘大跌造成的“疤痕效应”还在，现在小微股一有坏消息，资金就特别紧张，买盘消失，卖盘汹涌，市场彻底失准。
当下谈论微盘股是否错杀是必要的，毕竟大市值股票涨，但数量庞大的中小股中跌，小微股大跌的市场，对多数投资者都是不利的。理清中小盘是否被错杀，让市场恢复理性，对投资者，对监管者都好。
我们应该理性看待小微企业的经营。情绪化地说一句“小股票都是垃圾股”这种泄愤的话，我很理解，我们私底下说说就好了。企业经营低迷，利润微薄，可能是大环境造成的。企业内部的所有人，包括股东和员工，可能都在想尽办法改善经营。企业只要正常纳税，支付工资社保，合法经营，就不应该担上”垃圾“这个骂名。
但是，作为投资者，分析清楚哪些因子长期看是无效的，并将资金从该因子转移更有必要。因为小微股错杀只是一时，将资金配置在错误的因子上，更可能造成长期的伤害。