金帝股份上市首日，融券卖出量达458.32万股，融券余额达2.21亿元，占流通市值的9.346%。
之后，公司股价连续下跌，最新收盘价较上市首日最高价累计跌幅达45%。
融券交易的人，赚麻了。
01
“限售”，该不该在市场流通？
金帝股份流通盘仅有4903.95万股，但首日融券卖出高达458.32万股。融券券源，可能来自于限售股股东。
据公告，金帝股份战略配售发行数量为470.0871万股，占比8.58%，该部分股份的认购方为员工持股平台金帝股份资管计划1号、2号，限售期12个月。这两项资管计划主要是“发行公司高管与核心员工设立专项资产管理计划”。
对比战略配售发行数量与首日融券净卖出量，二者相差仅十余万股。
对限售股融券的质疑，来自两方面：
一是限售股既然是“限售”，就不应该在市场流通，否则借贷前后，股票的性质发生了变化，且信息披露的透明度需要提高；
二是稀缺的券源主要由券商来分配，分配机制存在可操纵的空间，券商大客户机构相比散户更容易获得融券。
02
打新，无成本的摸彩票
以前的IPO模式是，你要打多少新股，就要按照新股定价准备相应的现金，从打新到中签后缴款这段时间，资金一直是冻结的。
比如，一个股是10块发行价，你要打10000股，你就需要有100000块现金在账户里。那时候的打新资金，跟二级市场关联不大，基本不参与二级市场的炒股。
一二级市场不联动炒作，所以新股发行就有一定市场化属性。
这样的好处是，市场会自发调节，大熊市时二级炒股的都已经被收割的奄奄一息，要么深套、要么离场，哪有多余资金去接盘新股，如此以来新股就会大面积的破发。
专门打新的一级市场资金，属于极度厌恶风险型，新股一旦大面积破发，会马上停止打新，于是就自然而然的发不出新股，即使侥幸发出来，也是以极低的价格发行。
这样的IPO发行，才具备价值发现功能，同时对股市也会起到休养生息的作用。
现在，可以不用准备现金凭空打新，反正不需要资金，只要炒股就都可以打新。
结果是，即使大熊市，新股也不愁发不出去，IPO的数量就全部由管理层控制，IPO就完全失去了市场化功能，成了无穷无尽的融资市，给股市造成严重失血。
目前IPO最大的问题，除了数量问题，就是发行方式上，采用的无成本、碰手气、摸彩票申购法，因为破发是小几率，人人都可以不花一分钱的摸几手。
所以即使新股的估值再高，只要上市后能涨，人们就没有顾忌。
比如，金帝股份在上市告知书中中提到，该公司的市盈率要高于同行业平均水平。截至2023年8月18日，该行业最近一个月平均静态市盈率为32.22倍，而发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为41.68倍。
上市首日，金帝股份涨幅高达121.73%，市盈率进一步抬高。截至9月15日收盘，金帝股份的市盈率（TTM）为52.42倍。