开辟北美又一顶级渠道,泉峰控股的底气和野望

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在深度绑定头部家装零售商劳氏之后,泉峰控股(02285.HK)又开辟北美另一顶流渠道。这一次战略级别的合作,带给泉峰的远不止“卖货”这么简单。

6月28日,泉峰控股发布公告称,公司已与John Deere(约翰迪尔公司,以下简称JD)达成战略合作协议,据此,自2023年第三季度起,公司的EGO品牌全系列割草机、吹风机、修剪机、修边机、链锯和吹雪机等产品,将在美国及加拿大的JD经销商处销售。公司和JD也将致力于新产品的合作开发。

时来天地皆同力,泉峰在北美市场的潜在业务空间,又进一步打开了。

究其原因,JD在农机/园林机械方面的实力极强,在北美市场有非常庞大的经销商网络。泉峰在深度绑定核心渠道商劳氏的同时,通过进入JD的经销商渠道,有望实现在北美市场份额的二次起飞,叠加美国市场持续回暖和锂电化大趋势,公司将迎来投资价值的跃迁,这是值得我们重视的。

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JD是谁?

普通中国人对于John Deere这个名字,想必很陌生,但在农业/园林机械界却是赫赫有名。

JD创立于1837年,总部位于美国伊利诺依州。在186年的时间里,该公司从一个小小的铁匠铺,发展成为了全球机械领域的巨无霸。

JD公司的创始人约翰•迪尔,是一位颇有名气的铁匠工人,他在19世纪30年代参与美国西部拓荒的时期,研制出了一种“自清理犁”,能够避免肥沃土壤粘在犁体上而需频繁清理的问题,一问世就极为畅销。在此基础上,他创办了JD公司。

时至今日,JD已是世界最大的农用机械和草坪机械设备的制造商、世界第二大的工程机械制造商,2020年在世界500强中排名第319位。

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合作的3个看点

JD这家隐形的巨头,突然之间与泉峰牵手了,对于关心泉峰的人来说是个惊喜。仔细一想,也有其合理性。

拆解本次战略合作协议,可以发现3个看点:

其一,泉峰的EGO品牌全系列割草机、吹风机、修剪机、修边机、链锯和吹雪机,将于2023年第三季度开始,在美国和加拿大的JD经销商渠道进行销售。借助其庞大的销售网络,EGO产品的销量有望迎来爆发。同时,JD对B端的覆盖面也很大,有助于EGO产品顺利切入B端市场。

其二,两家公司可以通过JD经销商,为用户提供EGO锂电电池平台驱动的草坪护理解决方案。泉峰早在2013年就推出了世界首个56V锂电OPE,公司的56V 高电压 Arc-Lithium 平台的性能极强,双方可能以此电池平台或技术基础,延展出更多的合作。

其三,战略合作协议还特别提到,未来,泉峰和JD还将致力于新产品的合作开发。从JD的未来战略看,其有意在农用拖拉机和草坪领域推动锂电化。泉峰的电池生态和技术能力,正好可以帮助JD实现锂电化转型。

再来看一下JD公司的草坪和紧凑型公用事业业务副总裁David Thorne的发言:“我们寻求为客户提供广泛的工具,其中包括一个可以扩展到各种物业护理解决方案中的电池生态系统。与EGO等领先的电力解决方案品牌合作,提供高品质的电池供电设备,将推动泉峰控股和JD进入更强大的市场地位。”

综上来看,此番合作,并不是JD引入一个新品牌到他们的渠道商这么简单,而是双方在业务、产品领域展开深度合作,共同抓住锂电化乃至人工智能时代的新机遇。

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JD的进与退

作为一家具有186年历史的全球顶级企业,JD是有资格挑选合作对象的。从过往看,其往往只跟顶级品牌合作,比如在OPE(户外动力设备)领域,JD曾与STIHL(斯蒂尔)、本田合作过,二者均是燃油时代行业的佼佼者。

STIHL于1926年在德国创立,是全球油锯和电动工具的主要制造商之一,该公司的家用链锯被誉为是家用链锯的“奔驰”,以高性能和耐用性著称。此前,JD与STIHL达成合作,允许其通过经销商渠道在美国和加拿大销售产品。

本田的汽油动力割草机被评价为“起步快,几乎不需要维护,且使用时间长”,经常获得最高评级。2012年,JD与本田达成合作,其割草机、分蘖机、吹雪机等产品可在JD经销商处出售。

世易时移,进入2020年代,OPE的电动化趋势已是“开弓没有回头箭”。JD对于全球锂电浪潮同样是看在眼里,并制定了雄心勃勃的规划,拟在2026年实现农用拖拉机和草坪领域产品的锂电化。

然而,技术壁垒是无法在短时间内跨越的,传统燃油品牌转型也并不容易,因此寻找具有锂电先发优势的一流品牌进行战略合作,是最符合逻辑的做法。放眼望去,拥有高端锂电品牌EGO的泉峰,成为了JD的最优选择。

巧合的是,本田宣布,由于环境法规趋严、客户偏好变化等因素,从 2023 年 9 月起,将停止生产汽油动力割草机和其他燃气动力设备。目前看来,本田也尚未开发任何电动化设备来顺应锂电趋势。

一进一退之间,时间点如此重叠,既体现出了JD拥抱锂电时代的决心,也为EGO创造了成功补位的契机。

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为何选择EGO?

OPE在欧美是刚需,随着环保政策日益严格,欧洲及北美多个城市已禁用燃油设备。华泰证券研报指出,根据 TraQline 数据,在北美地区的 OPE 市场中,燃油动力产品市场份额已由 2010年的57%下滑至2021年的35%,锂电产品份额自2010年的13%增长至2021年的36%,替代趋势十分明显。

泉峰很早预判到锂电 OPE 的市场潜力,2013年就推出了高端自有品牌 EGO 及世界首个56V锂电 OPE,突破了业界同类产品 40V 平台的局限,为首批性能与传统燃油 OPE 媲美的产品之一,实现了弯道超车。

泉峰能有如今的市场地位,与其十多年来“日拱一卒”的努力是分不开的。

锂电平台的壁垒非常高,不止是专利方面,也在于技术和工艺方面,需要一点点的试错才能“know-how”。比如,锂电OPE使用性能要求很高,需要大功率、大容量电池,同时又要解决电芯Pack电池包过程中可能产生的防爆安全性问题,这是很难的,至今也只有少数企业能做到。

而泉峰目前已经实现了电池组、电机、PCBA 等核心零部件自主设计、开发和制造。在三电系统的核心技术支撑下,56V高压锂电平台综合性能表现优于其他锂电平台,EGO产品也深受消费者认可。据美国有关第三方评测机构调查,EGO 品牌旗下的骑乘式割草机、链锯、吹叶机等多款产品综合得分位列同类产品榜首。

得益于此,泉峰控股的 OPE 业务高增长,即使在2021-2022 年行业逆风期,在EGO 产品销售的提振下,OPE 业务依然取得了 62%、42%的高增。与此同时,公司的全球份额已经提升到行业领先的位置。

单价最高、锂电化程度低的骑乘式割草机市场,是锂电OPE的最后一块未完成的拼图,也是泉峰选择的突破口。

(EGO Z6锂电零转向骑乘式割草机)

2021 年,泉峰推出了第一代零转向骑乘式割草机 Z6,配备无刷电机技术,动力及性能与汽油发动机相当,单次充电可切割12000平方米。2022年推出的新一代产品支持配备电子操控的方向盘,更是大幅提升了驾驶体验。

目前,骑乘式锂电割草机市占率不足5%,处在行业起步期,凭借先发优势,未来将为泉峰带来更高的业绩弹性。

值得一提的是,OPE 设备的性能主要取决于电池平台,EGO 锂电产品以56V 高电压 Arc-Lithium 平台为核心构建生态,包括骑乘式割草车在内的 EGO 旗下所有产品均采用全系列兼容、可插拔的锂电池组,大幅降低了用户更新锂电设备而需要重复购买电池组的边际成本,所以用户会形成很强的品牌绑定,进而加速形成强者恒强的“马太效应”。

此外,泉峰控股还在加大投资于研发及新产品计划,研发成本由2021年的50.2百万美元增加30.9%至2022年的65.7百万美元。2022年,公司共推出了200多款新产品,其中,锂离子电池供电产品约占新产品的85%。

往后看,商用割草车领域有望成为泉峰控股新的发力点。目前该领域以燃油为主,油价和人工成本很高,未来新能源骑乘式割草车,将实现对燃油类割草车的替代,打开行业的远期增长空间。

据悉,泉峰控股的商用产品已进行产品储备,未来在产品+渠道增量下,商用领域有望带来较大增量,打造EGO 的第二增长曲线。

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一场未完待续的双赢

顶流携手,自是不同凡响。泉峰与JD达成战略合作,可以视为双赢的局面。

对于泉峰来说,在头部家装零售商劳氏之外,又开辟了一个强有力的新渠道。这对未来公司商业产品布局会产生重要战略作用,有助于EGO产品在北美进一步放量,也有利于未来打开商用OPE的销售空间。

此外,劳氏JD都是北美市场的顶级渠道,渠道壁垒非常高。它们与泉峰深度合作,是对EGO品牌和产品力综合背书,会进一步强化品牌效应。回顾来看,此前与JD深度合作的本田、STIHL,都获得很好的品牌背书,进而快速扩大了市场份额。

对于JD而言,锂电化大趋势下,必须满足终端客户的新需求。放眼望去,EGO品牌在北美地区的市场份额、产品力、产品线、知名度,均是顶级的,与之合作无疑是最优选择。

此外,JD还曾在投资者介绍文件中提出了一系列雄心勃勃的计划,例如,到2026年,将在农用拖拉机和草坪领域推动锂电化,并向市场交付以电池为动力的拖拉机;在建筑和林业领域,将提供20多种电动和混合动力的产品。

时间紧、任务重,JD此前并没有锂电化方面的经验,且该行业有很高的技术壁垒,因此全靠自己研发的可能性不大。而具有技术优势的泉峰,可以利用其电池平台和生态来帮助JD转型,补齐短板。

在此次战略合作协议中,双方宣布将致力于新产品的合作开发。泉峰的技术/品牌+JD的渠道,相互增益下,完全可以产生1+1>2的效果。

从业务方向看,现阶段泉峰的电动OPE业务以C端为主,EGO品牌和产品在海外C端市场已是“笑傲江湖”的状态。而在B端市场,锂电产品的渗透率还很低,是一个“从1到100”的增量市场(这恰好也是JD渠道所覆盖的),必须先到先得。

因此可以看到,泉峰正在针对B端需求拓展新品,同时探索智能化等其他技术路径,积极抢占先机。

有理由相信,泉峰既然在C端证明了自己的成功,那么同样能一鼓作气拿下B端,打造成第二增长曲线。

总的来说,此次合作落地,进一步印证了头部渠道对泉峰的认可,说明泉峰有很强战略能力及落地能力。公司有望保持竞争优势,凭借强劲产品力、品牌力和全面顶级的渠道覆盖,实现明显高于行业的增长,迎来投资价值的跃迁。

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$泉峰控股(02285)$ @今日话题

全部讨论

05-09 21:03

泉峰控股4月单月收入高双位数增长,1-4月同比正增长。主要原因是:受益于有利的天气状况及有效的促销活动,旗舰品牌EGO在北美各渠道的销售表现强劲,加速了主要客户的去库存进程,客户订单亦因此逐月增加。电动工具分部亦在复苏之中,终端市场及出货量均录得同比增长,尤其是DIY品牌。

2023-07-12 18:37

人民币贬值及美国地产数据改善背景下,建议关注OPE底部布局价值
事件1:今年以来人民币兑美元持续贬值,目前人民币兑美元汇率为7.2498,较1月低点上涨8.07%,人民币兑美元贬值将对出口为主的OPE行业带来可观汇兑收益。
事件2:美国5月新屋开工数攀升21.7%,至折合年率163万套,为一年多来的最高水平;建筑许可增长5.2%,至折合年率149万套;二季度以来,以新屋开工和成屋销售为代表的一系列指标持续回暖。
今年以来,行业盈利能力有望持续改善,对公司产生一定正向影响,同时全年来看随公司产品陆续推出以及渠道建设的推进,后续利润率水平有望逐步改善。
随着地产数据逐步改善,终端需求有望见底回升,随着库存的进一步消化,板块的拐点逐步清晰,当下无论是行业还是公司估值都处于底部区间。
随着宏观行业数据、盈利能力、库存消化进一步的明朗,行业有望走出底部实现双击,建议积极关注泉峰控股。

2023-07-12 11:11

别吹了

2023-07-28 21:02

留存

2023-07-27 18:25

格力博gg?

2023-07-12 16:29

和港股的$创科实业(00669)$ 比较如何?

2023-07-12 10:33

希望能二次起飞。。

2023-07-12 10:32

强大的合作伙伴

2023-07-12 10:31

这将有助于泉峰控股提升其产品的质量和性能,同时提供更好的用户体验。$泉峰控股(02285)$

2023-07-12 10:30

这是一个非常有前景的组合,看好看好