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”的自然心理状态。所以，这行情根本就不可能说已经走到头，刚刚开始而已。具体说来，应该是已走出了悲观绝望的底部，正处于在犹疑中前进的阶段。
$沪深300(SH000300)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$
”的自然心理状态。所以，这行情根本就不可能说已经走到头，刚刚开始而已。具体说来，应该是已走出了悲观绝望的底部，正处于在犹疑中前进的阶段。
$沪深300(SH000300)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$
作者：奥利弗史塔克
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”的自然心理状态。所以，这行情根本就不可能说已经走到头，刚刚开始而已。具体说来，应该是已走出了悲观绝望的底部，正处于在犹疑中前进的阶段。
$沪深300(SH000300)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$
精彩讨论
forcode05-06 19:32
几天前跟一个亲戚说有没有感觉到牛市？他说觉得现在是百业凋零，怎么可能有牛市？
我说股市跟经济基本面不是时刻同步的，越是危机时期，政府为了刺激不得不放水，反而有可能出现大牛市。2014年经济基本面很差，所以放松银根，结果2015年大牛市。2020年疫情后美国基本面差得很，结果美联储几万亿美元放出来，美股暴涨……
我还说房地产是中国主要的信用创造渠道，现在这个渠道熄火了，需要一个新的发动机来拉动货币乘数，牛市就是当前危机的解药，股市估值起来，各行各业才能IPO或高价配股，有了配股带来的本金，才能配套贷款，货币乘数就起来了。
我估计他心底里未必认同我的分析，他们也不知道我股市赚了多少钱，我平时几乎不跟亲戚熟人谈论股票，所以几乎没有熟人问我投资的事情。
forcode05-06 23:05
成为一个合格的投资者的第一步就是：理解长期复利增值不可思议的巨大威力，降低对投资年化收益率不切实际的预期，愿意慢慢变富。当你知道巴菲特和施洛斯等全球最顶级投资大师的年化收益率也不过20%左右，约翰涅夫这样的知名价值投资者也不过12%左右的年化收益率，你才能明白，10%的年化收益率已经是一个非常高的目标，如果你在5-10年的中短期内达到或超过了这个年化收益率，也不要骄傲，这中间可能有运气成分。
投资是这样的情况：你把钱买标普500这样的指数基金，不费吹灰之力可以获得6-7%的年化收益率，但要想在此基础上每提高1个百分点，都难如登天，需要付出巨大的努力，对个人秉性有着极高要求。
对投资目标收益率有切合实际的期待，这个问题之所以重要，是因为它是判断一个人懂不懂投资、能否做好投资的试金石之一，期待一年翻倍、年化收益率20%以上，说明你不愿意慢慢变富，也没有理解复利的巨大威力，你就会走歪门邪道、投机取巧，不切实际地期待一年赚20-40%来发财，很容易导致你的投资心态不正常、投资动作变形，比如被贪婪和恐惧支配，比如时刻满仓甚至加杠杆，比如只有几十万就敢辞职炒股，比如去相信那些号称一年翻几倍、万亿投资之路之类的假股神的投资鸡汤……
价值投资之所以难，是因为愿意慢慢变富（每年只增值10%左右）的人太少……
种一棵树都需要翻土、播种、浇水、施肥、培育好几年才能进入丰产期，前几年都处在亏本投入的阶段，如果你期待每年赚30%以上甚至一年翻倍，怎么可能有这个种树等待开花结果、慢慢变富的耐心？这种心态就不可能做好投资。
一个合格投资者的基本前提就是认同长期10%的年化收益率是非常高、非常难的目标。而且，如果一个人愿意接受10%的年化收益率、慢慢变富，就不会在本金有限时轻易辞职，当你有几百万的本金，长期10%的年复合增长，将让你变得非常富有。看看我多年前制作的这个复利模拟表：11%的年化收益率增值40年，100万将变成6500万，如果你在40岁有200万本金，平均每年增值11%，80岁时，你将拥有1.3亿身家，绝对超越地球上99%的人了……这还不知足？我在多年前就非常明确地知道，到我七八十岁时，会有几个亿的身家，运气好可能十几个亿，我为什么要去冒不必要的风险？所以，我几乎从不满仓，多数时候只有60-85%的仓位，牛市高峰期甚至只有20-30%的仓位，过去十年，我随时假设明天楼市崩盘或经济危机，所以我必须保证手头永远有现金可以抓住这种泡沫崩盘带来的绝佳买入机会，在上升期，这种不满仓当然会降低我的年化收益率，但也给了我在熊市超低价抄底的绝佳机会……
forcode05-07 08:01
几年前，上一个这么跟我说的人，当时七八年投资的年化收益率接近30％，这是有公开业绩的私募经理，过去三年，他连续亏损了几年，年化收益率已经被拉低到几乎没什么盈利的程度，也就是说，遇到一轮熊市，他过去七八年的累计投资收益几乎全部亏光了……
这种例子我见的很多了，短期的高收益率，太常见了，有很大的运气或冒险成分，要么是加了杠杆，要么是高度集中仓位猛干一两个公司，要么是刚好踩中了风口猪都飞上了天……
投资最忌讳过度自信，最需要保守谨慎，保守谨慎的品性，独立思考我行我素不人云亦云，固执又能客观理性，愿意延迟满足以不断积累本金，求知若渴的好奇心和广泛的兴趣，很多领域都懂一点，不为了高收益率去承担不必要的风险，等等，这种矛盾的品性几乎是天生的，后天学不来。
认为自己就是巴菲特一样的投资奇才，这种过度自负，就是不够保守谨慎的态度，对年化收益率的过高期待，很容易导致一个人冒不该冒的风险，做事情不留余地，一旦不如预期就心态失衡、动作变形，短期内可能运气好，看不出保守谨慎的价值，长期而言，随机性会相互抵消，运气不那么重要，风险一定会兑现。
当你预期10％的年化收益率，最后得到了20％甚至更高的收益率，把这当做老天的奖赏就好，并且要意识到当前可能承受了不必要的风险，接下来很可能会很难再有这么好的运气，应该更加保守谨慎，这种心态才是淡定健康的，既不过度贪婪，也不过度恐惧，而是冷静理性，投资要永远如履薄冰，明白有随时归零的风险，忘乎所以地以为可以像巴菲特一样年化30％，这根本不叫保守谨慎，这叫自负。在投资早期，我经常只有50％的仓位，因为我认为我没有能力支配那么多钱，所以我只用一半的钱去投资，剩下一半的钱存定期或买其他固定收益产品，等待熊市极度悲观才使用，很多次，这种极度保守的做法让我在超预期的腰斩中减少了损失，并且等到了极低的买入价，这让我在惨烈的港股市场活到了今天……
过去几年年化收益率很高，正确的态度是反思自己是不是不够保守谨慎，承担了不必要的高风险，而不是沾沾自喜，自比早年巴菲特。
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几天前跟一个亲戚说有没有感觉到牛市？他说觉得现在是百业凋零，怎么可能有牛市？
我说股市跟经济基本面不是时刻同步的，越是危机时期，政府为了刺激不得不放水，反而有可能出现大牛市。2014年经济基本面很差，所以放松银根，结果2015年大牛市。2020年疫情后美国基本面差得很，结果美联储几万亿美元放出来，美股暴涨……
我还说房地产是中国主要的信用创造渠道，现在这个渠道熄火了，需要一个新的发动机来拉动货币乘数，牛市就是当前危机的解药，股市估值起来，各行各业才能IPO或高价配股，有了配股带来的本金，才能配套贷款，货币乘数就起来了。
我估计他心底里未必认同我的分析，他们也不知道我股市赚了多少钱，我平时几乎不跟亲戚熟人谈论股票，所以几乎没有熟人问我投资的事情。
反正我一直用行动看牛市（满仓）。。。
其实我也不知道牛不牛的，牛市都是后验的，或者说同步指标的，都是猜。。
但是我自下而上选股，去估值，我知道$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$ $恒生指数(HKHSI)$ 遍地黄金——意思能选出很多只看3-5年翻倍以上的，或者股价不动，因为利润累计，我会赚更多。
所以，牛不牛其实也无所谓。
过去2-3年我们在中概和港股淘金的实证来看，真的是，“越不涨，回报越高”。
我常开玩笑说，“未来20年，如果kweb一直趴在30以内（最高2021年初的97），恒生一直趴在年初点位。。那想不发财都很难呀。
可惜，我知道，市场会自动上涨。。我们想把指数（水位）压着，不让人买的冲动，只能是做梦。
05-07 07:44
说不定再涨3天后他已经在证券公司开户了。永远不要和人性较劲，人性是这世上最不经推敲的东西，和人性较劲，受伤的只能是自己。
05-06 20:28
我反复与几个朋友说，a股和港股的牛市已经开始，他们都不信。等a股4000点 恒生30000点的时候，他们就会相信了，然后注定高位接盘。
05-06 20:42
这帖子里的人都这么乐观嘛？看来牛市还早着呢
05-09 10:50
绝大部分人都还没有仓位的时候，丝毫不用担心“见顶”问题。进两步退一步，无非是因为许多做量化的机构在执行类似T0回转策略，指数在犹疑中前行，只要持续进行，就会逐步把这些做T的都洗下车。对市场从“不信”到“信”，是一个量变到质变的过程。还是那句话，要信早信。不信也请坚持自己的观点，别最后来接盘。$创业板指(SZ399006)$
05-07 07:41
投资上的成熟不是看懂事情，而是理解人性。