今年以来，高股息策略特别被关注，特别是港股的高股息资产；这些资产包括疫情前持续不受待见的银行股、电力股、石油股、煤炭股、运营商股等等，基本都是成长股时代的弃儿。
用“高股息”来概括这些股票的特点，当然也不能说错。从静态股息率来看，即便涨了这么久，里面的个股普遍还有5个点以上的股息率。但从另一个角度来说，高股息其实只是一个结果。是这些股票累计下跌调整十几年以后的结果。正是因为他们跌的太多，估值太便宜，所以才呈现出了高股息的结果。
（以上两图皆为@望京博格 老师制作，此处转用请见谅）
万物皆周期。其实当前火热的高股息资产曾经也有过高光时刻，比如2007年中石油回归A股上市的时候，顶着“亚洲最赚钱公司”的名头，一时风光无两。从原始股东的角度来说，2007年中石油上市卖在了顶点。但从二级市场股东角度来讲，在那个时候申购中石油，是一个再也不能糟糕的投资陷阱。
不过如果我们关注巴菲特老爷子的话，或许可能避免这个陷阱。2003年，巴菲特在港股以1快多港币的价格购入中石油5%以上的股份，2007年趁着中石油回归A股的东风，老人家在10元以上尽数减持完毕。
20年以后，老人家再次重仓石油公司，只不过对象不再是中石油，而是西方石油。一东一西呃，20年轮回，一切都是再完美不过的镜像。更加“巧合”的是，老人家两次重仓石油的时机都是在美元汇率见顶前后。如何对冲可能或者进行时的货币贬值？老人家用实际行动为投资者发出了信号。
说了这么多，我只想表达一个意思：目前市场用“高股息”来概括这些标的太过片面了。只看静态分红，如同一叶障目不见泰山，完全忽略了即将或者已经来临的大周期拐点。在大的美元贬值周期即将来临的时刻，这些高股息的公司即将会爆发出巨大的增长潜力。如果仅仅因为股息率便轻易做出买卖决策，可能是丢了西瓜，捡了芝麻。
倒不是说怀疑高股息资产的确定性，只是在当前背景下，高股息资产的热度超过了应有的热度。当大家都在贪婪买入的时候，我们或许该多一点恐惧了，这是巴老爷子说过的，他避免了中石油的那波下跌，我想这句话放在这里，也多少是优点应景的。
$港股红利ETF(SZ159691)$ $港股通红利ETF(SH513530)$ $港股通高股息(CSI930914)$