“富人买债中产买股穷人买彩票”，前些天在雪球上看到岁寒兄提到这句话，有些体会。

2010年的阳光私募冠军，南京世通，2010年后最多时有6只产品，但有3只先后清盘，剩下3只产品也不容乐观。从草根到私募基金经理，而且还拿到过私募冠军，常士彬总必然有过人之处，但其产品明显风险控制不佳。

而阳光私募中追求绝对收益的标杆星石投资，2007年以来，旗下产品平均复合年收益率应该不超过10%。但由于优秀的风险控制能力，发行的各个产品净值极少出现大幅回撤--即使在2008年那样的极端环境下。几年过去了，星石投资发行的产品居然已经有三十多只。

阳光私募产品一般认购资金最少100万，毫无疑问客户是富人群体。富人肯定是喜欢低风险的，因为只要资金能取得合理的回报率，就能使得其生活无忧。所以，星石投资受到富人投资者的青睐也就毫不奇怪了。

回到正题。在自己过往的投资过程中，回撤控制的是比较差的，特别是在2013年，坐了多次的过山车，净值多次大幅波动。以我现在的理解来说，价值投资并不能做到有效的控制回撤（尽管分散持仓能够在一定程度上减少净值波动）。虽然我仍然认为对大部分散户（特别是有不断现金流入的上班族）来说，价值投资是最好的长期投资方法，但对目前基本以投资为职业的我来说，纯粹的价值投资可能并不那么合适。

最近半年来，学习了一些技术分析方法并尝试构建了一些交易策略，经过自己的验证，其中一部分策略在控制回撤方面应该是有效的（有些策略的回报率也稍高于一直持有的回报率）。

所以，我以后应该不会是一个纯粹的价值投资者了。