不知不觉假期就要结束了，明天是最后一天
这两天毫不倦怠地看中能的书，预计明天上午就能全部看完，是本财务扫雷的好书，值得推荐！
💡💡💡精选一段话分享给大家：
人们在埋头于浩如烟海的数据时，却很容易遗忘根本的决定性因素：一家公司的价值取决于投资资本回报率和公司增长的能力。其他所需考虑的因素，如，毛利率、现金税率 、应收账款周期和库存周转率，都只是细节问题。 ——《价值评估(第四版)第六章 对投人资本回报率和增长的思考
以EPS增长率和ROE为例，在《公司金融》教科书中有一个计算增长率的基础公式 : G= R0E × (1 - b ) ，其中b为分红比例，即，企业在不考虑并购、融资等外生增长的情况下，净利润的增长率等于股东回报率乘以留存比率。
以ROE为基础的增长天花板，超额利润的逐步缩滅，以及企业投资空间的日益饱和，构成了对增长诱惑保持理性怀疑的坚实基础。
拿五粮液和招商银行举例：
五粮液：G=23%*50%=11.5%
招商银行：G=16.57%*70%=11.6%
作者意思是增长是有天花板的，该公式可以毛估内生增长率的区间，1）做增长率测算时不宜高过该比值；2）增长率高于该比值时，需要进一步分析，什么导致了增长？虚胖还是真的肌肉！