无论多忙，都要抽出时间学习，今晚继续重温我们家施老爷子的访谈文集！
精练版可以看我置顶文章：全网总结最好的-沃尔特施洛斯的投资策略（49年年化20%收益）-建议收藏！
💡1989年：《杰出投资者文摘》访谈
《杰出投资者文摘》对施洛斯父子进行了深度访谈，我计划分3-4篇进行分享。
1、投资至少需要十年历练！
约翰邓普顿在投资上最差的十年就是他的第一个十年。沃尔特施洛斯也是，他觉得第一个十年是个熟悉的过程。
女王：投资需要十年磨一剑，一万个小时定律，现在很多基金经理拿着投资人的钱在市场上厮杀磨练，大部分都铩羽而归，我们在买基金的时候，一定要看下基金经理的从业经验，如果没有到10年，不建议考虑，还是选择有长期业绩记录的基金经理，当然，指数基金就不需要这方面的限制了。同理，我们在看投资书的时候，如果作者没有10年的投资业绩支撑，也不建议大家花时间看，因为很多内容都没有经过时间的淬炼，存在着认知偏差，大多数内容都是作者的意淫，看着理论都对，但他的实操和💩一样。时间有限，还是多看一些有30年从业经验的投资人的书更好，如，约翰聂夫、约翰邓普顿、霍华德马克斯、赛斯卡拉曼等。
女王第一支股票买于2015年，到2025年刚好满十年，加油！
2、投资第一要务：不亏钱！
沃尔特施洛斯：巴菲特经常说，你再怎么挑剔，也没人管你，如果因为坚持原则而错过施乐，也没关系！格雷厄姆有原则，清楚自己要的是什么！他们有自己的公式，这公式行之有效，他们根本不可 能亏钱。
沃尔特施洛斯：格雷厄姆关注的是控制风险，他不想亏钱，但是为了避免危机，他也错过了很多机会，这在所难免，亏是亏不了，但也赚不了大钱。连格雷厄姆也说，总想着很快会再发生1932年的危机做不好投资，他说得很对。衰退确实会发生，糟糕的时候总会有，但是我们不能总觉得危机会到来，这样的人会错过牛市。
女王：这里的关键是不要预测市场，只要市场上便宜货多，我们就买买买，市场上便宜货没有了，我们就卖卖卖，直到清仓，如此反复操作即可。
3、人贵在有自知之明！
沃尔特施洛斯：我们要知道自己能做什么，不能做什么。例如，邓普顿购买全世界的股票，我觉得他干得很漂亮，但我就做不到。我发现我每次买国外公司的股票都是锋羽而归，不是每次都亏损，但大多数都不理想。一定要记住，不管别人怎么说，就是要一条路走到黑！
女王：价值投资的要义是股票是实物投资，但其实市场上的大多数人，包括各种分析师都不是真的明白什么是商业，什么是护城河，他们更多的是意淫。乔布斯说事业是做出来的，而不是想出来的，很多人以为自己看看研报，去公司调研调研，就真的对一个公司了如指掌了，其实这很好笑，因为连企业家自己都不敢保证明年公司是否能盈利，未来太远，我们还是关注资产，而不是盈利！
我偶尔会对一些公司进行估值分析，但更多的是基于我对商业的理解，而且更为保守，因为我知道，未来不可预测。虽然我是捡垃圾的，但我也可以逛逛商场，我只是看一看，毕竟奢侈品我可买不起！
4、买资产而不是盈利！
举一个经典案例：
在《证券分析》(Security Analysis)中，格雷厄姆举了一个非常好的例子。它说有两家公司，一个是冷门股，一个是热门股，估值相差 悬殊。热门公司的每股净资产是10美元，股价是45美元（市净率是4.5）。 另一个公司则完全相反，每股净资产是40美元，股价是25 美元（市净率是0.6）。其实，就是同一家公司，波音(Boeing)，只是在两个不同时间段，它的表现大相径庭。
1939年，波音的股价是45美元，每股净资产是10美元（市净率是4.5），盈利微薄，但是前景看好，1939年以45美元买入波音的人损失惨重。
1945年，波音的股价是25美元，每股净资产是40美元（市净率是0.6），波音有大量资产，但盈利前景黯淡不被看好，可如果这时买入，却会获利颇丰。
女王：这只股票买的不是盈利，而是资产！那波音是好公司还是坏公司呢？这个问题其实并不关键，要命的是，是否便宜？这才是投资的王道！$贵州茅台(SH600519)$ 再好，2000点买进去更多是高位站岗！
5、投资需要有侦察兵，先建立观察仓！
沃尔特•施洛斯：有句话说得好，只有买入以后才能全面了解一只股票。这句话很对！买入之前是以旁观者的身份看股票，不会太上心，买入之后就不一样了，原来没发现的缺点都看得更清楚了，当然了，持有一段时间后，也会发现开始没看出来的机会。
女王：施洛斯持有100只股票，但有部分只是观察仓，人吧，其实很现实，只有买入了，才会真的去关心！投资就和打仗一样，需要有侦察兵，等时机到了，千军万马上！