1、约翰聂夫成功的关键
31 年始终如一地坚持“低市盈率投资策略”!
31 年有 9 年投资收益没跑赢标普 500,但这不影响温莎基金创造的 56 倍收益,是标普的 2 倍,也是同时期美国 No.1 基金。
约翰聂夫:事实上,我们投资的驱动力依然是那不变的收益率、股息率和增长率,这种评估框架始终在我们的投资道路上指引着我们。我们不会改变初衷,转而看重一家公司的现金流量或是资产价值。
2、逆向投资:卖强买弱
内核:均值回归
约翰聂夫:如果说这个市场有什么经典的教训,那么从某些点看,就是均值回归现象。或早或晚,总会有一些事件发生,然后一个公司的增长率,尤其是飞速发展的公司的增长率,将会慢慢沉寂。
1) 买弱:
市场上有一种常见现象,当某个板块集体遭受打击时,投资者往往可以很少或者不用支付相对溢价就能买到最好的公司。
我们擅长发现市场不能有效甄别的、被过度打击的行业,然后再让市场的失宠者变成最终的胜利者,由此提高我们的持仓资金比重。
伴随着股价的一路下滑,我们日复一日地在低点买入,就好像是往下走入死亡峡谷。
2) 卖强:
当大部分投资者为石油欢呼雀跃的时候,我们决定先行退出,便毫不迟疑地卖出了这些股票,收获我们的报酬。
3、约翰聂夫 31 年学到的教训
约翰博格:不是因为温莎天资聪颖,也不是因为选择承受了额外的风险,温莎的成功来自对证券的严格分析和对基本面的吹毛求疵。
约翰聂夫:在失足中我们得到了一个最大的教训,不要犯基本面上的错误。
4、约翰聂夫的衡量式参与原则:股票分四类投资轮动
约翰聂夫:事实上我们拥有的所有股票不外乎四大类(按在本投资组合中的重要性排序)
①周期成长股;(不看 pe,核心对企业进行收益正常化处理,再看估值高低)
②慢速成长股;
③低知名度成长股;
④高知名度成长股。
(附图给大家参考)
最后以约翰聂夫的一句话收尾:
依据衡量式参与原则和采取低市盈率策略将提升投资者的胜算。我以前总是宁可承担部分风险也要先下手为强,今天的我依然如此。(逆向投资)
与大师进行了一场心灵碰撞,对我优化 3P 投资策略更有信心,不要犯基本面上的错误!
@ericwarn丁宁 @流浪行星 @LoveKonan
精彩讨论
南门结硬寨打呆仗2023-04-30 22:16涅夫大学时期对其影响最大的教授投资学的老师是格雷厄姆的学生,所以涅夫本质上是价值投资一派。偏格式,那么就会有些时间段表现不佳,作为基金经理,其时有时候压力蛮大的。涅夫在晚期最重要的一笔投资是花旗,花旗萎靡了好几年,苦尽甘来后,涅夫终于功成身退。林奇的退休好像也差不多,是在精疲力竭获得胜利后及时归隐。涅夫在80年代中期主动关闭了申购,因为当时他的基金已经是市场最大的,怕规模影响投资业绩。这是有良心的做法。美国大牛市是从82年开始的,林奇是从77年开始到90年结束,绝大部分时间是在牛市中。涅夫约是64到95年,长达31年,其投资绩效更有说服性。
ericwarn丁宁2023-04-30 21:51本来不敢兴趣,看了楼主的读书笔记,决定要看了。——另,看书真快啊,,难道看电子书不累颈椎?
全部讨论
本来不敢兴趣,看了楼主的读书笔记,决定要看了。——另,看书真快啊,,难道看电子书不累颈椎?
公式:增长率+股息率/pe的结果,有两个版本都说出于约翰聂夫,一是大于0.7可投,一是大于2可投,望指正。
坚持3p投资,在结合图像建仓,这套投资系统就完美了
不错
只有逆向才能捡便宜
但是也得承受一段暗黑时刻的折磨