《巴菲特和查理芒格内部讲话》于2020年出版，作者是丹尼尔·佩科和科里·雷恩，他们从1984年就开始参加伯克希尔股东年会，三十多年从未间断过，他们将巴菲特和芒格每年在年会上的真知灼见梳理了出来（1986-2015年），于是便有了这本书。
诚如作者所说，这本书不适合初次投资的人，它是为见多识广的投资人准备的，他们能深入了解沃伦·巴菲特和查理·芒格思维模式的价值。如果你希望能像他们一样投资得游刃有余，想找到有效的投资方法，并将其运用到自己的投资项目当中，那么这本书就是你的不二之选。
我将分6篇文章把我认为最精华的内容分享给大家。
第一篇：女王精选《巴菲特和查理芒格内部讲话》语录分享系列一：1986—1990
第二篇：女王精选《巴菲特和查理芒格内部讲话》语录分享系列二：1991—1995
第三篇
1996年
回购：强化所有权
巴菲特指出，只有股价不及企业内在价值，股票的回购才能增加股东价值；一旦股价超过企业内在价值，回购只会挫伤股东价值。
年度报告
巴菲特坦言，他希望年度报告能像半个合作伙伴一样，告诉他下一步该怎么走。不幸的是，他不知道如何才能搞到这样的报告。不过他表示，外界信息能帮忙的确不错，只是各种各样的信息五花八门，你得自己好好去发掘，遗憾的是，40年来，华尔街的报告从未给过他任何灵感。
分散风险：胡说八道
巴菲特表示，他愿意把大把的钱投在自己特别喜欢的东西上。有些人很清楚自己在做什么，所以分散风险对他们来说毫无意义。人的一生能有3桩不错的买卖足矣，总比做上100桩平平淡淡的生意要好得多。
我们十分欣赏专注力
巴菲特一直强调，他们喜欢有专注力的管理。可口可乐公司和吉列公司都在发展中失去过专注力，然而他们一恢复过来，就给股东的腰包里多塞了几十亿美元。20世纪70年代，盖可保险公司失去过专注力，差点破了产。
裁员
芒格道，就算社会整日为裁员忧心，如今裁员的数量也不会比10年前多。他让大家反过来想想，他实在不知道有哪家企业因为裁员而毁于一旦，反倒是盲目扩张的企业垮塌了不少。他总结道：“散漫的员工创造不出任何社会效益。”
1997年
股本回报率
芒格指出，高股本回报率无法持续下去，股票收益高达15%，远远超过经济发展速度，迟早会出事。
商业风险
巴菲特指出，买股票面临几个主要的商业风险。第一是资本结构问题，负债累累的公司没准会丧失抵押品赎回权。第二与企业性质和资本要求相关。举个例子，商业航空公司的运营需要大量资金的支持，且行业之间的竞争异常激烈。第三种风险则集中在大宗商品企业当中。除非你的生意成本低廉，否则一定不景气。总之，伯克希尔只想投资那些具有可持续竞争优势和坚实资本结构的低风险企业。
市场风险
即便企业经营得不错，也依然面临成本过高的风险。在这儿，我们要讨论的是时间与本金损失之间的关系。如果成本过高，企业就需要花时间使价值追上支付价格。最重要的是要记住，市场提供的是服务而不是指导意见。市场越捉摸不定，真正的投资者越是能从中获利。
学习
芒格指出，学习和年龄无关，而是场游戏。学习别人犯的错同学习自己犯的错一样重要。
1998年
现金为王
股市共同基金的现金水平处于4.6%，达到了22年以来的最低水平，这意味着什么？在巴菲特看来，股票和长期债券都无法留出足够的安全边际或超过无风险国库券5%的预期收益时，最好还是攥着现金，为更好的风险与回报机会做好准备。更危险的是，这可能预示着重大抛售潮的到来。
1999年
预期收益
巴菲特建议投资者不要期望过高，鉴于4%—5%的国内生产总值增长率和1%的通货膨胀率，企业利润的增长速度不可能超过5%—6%，否则，企业利润最终将超过国内生产总值！
通信行业
巴菲特道，看出一个行业的发展势头和赚大钱是两回事。他指出，美国电话电报公司几年来的股本回报率相当低，近来的变化不但没能帮到它，反倒让它元气大伤。同样，他举了航空和汽车行业的例子，这两个行业发展迅猛，却没什么人赚到钱。
芒格大声说，他想起了二战时的飞行员，指挥官问他们都做了什么，琼斯上尉回答道：“我什么都没做，长官。”第二个人答道：“我在帮琼斯上尉的忙。”芒格总结道：“这就是我为通信投资所做的贡献。”。
永远的可口可乐
巴菲特表示，真正重要的是市场份额和心理份额。可口可乐占有巨大的市场份额，其心理份额更是大到你无法想象。要分析可口可乐的经济发展状况，主要需要了解：①售出标箱（越多越好）；②发行在外的股份（越少越好）。过去的4个季度里，标箱售出数量的确有所下降，但巴菲特认为，这种状况只是暂时的，说明不了可口可乐未来10年的发展前景。（芒格插话说，10—15年的预测倒是能让不少人闭上嘴。）
2000年
心理份额
巴菲特重申了之前提过无数次的观点，他表示“只要心理份额在，市场就在”。
互联网
芒格说：“你们把像互联网这种不错的东西和非理性过剩混为一谈了。不过，要是你把葡萄干和大粪混在一起，倒还是大粪。”
大实话：知道该规避些什么
芒格断言，谁说投资者或投资管理者必须打败所有人，这简直就是一派胡言。最重要的是，你要真正了解自己该规避些什么，然后离那些事远点（如失败的婚姻、英年早逝等）。