希望在此贴看到干货，这里我作为业余小散，先发表一些自己的观点，抛砖引玉：
2013年，A股市场最佳的价值投资案例就是茅台。如果茅台一路走高，那作为中国价值投资的标杆，是不完整的。至少，很多买茅台赚钱的人，对价值投资的理解会有极大的偏差。所以有了2013年，茅台才能真正的成为价值投资的经典案例。

10年，房价暴涨后，我站在超市，看着已经水涨船高各类白酒标价，想起了03年时的价钱。当时，我便萌生了一个强烈的念头，恐怕白酒将随着通胀，成为一个投机品种，而买白酒股无疑是个好机会。但是，最终我放弃了，体现在产品上的投机，股价投机成分将更大。

后来，看了《安全边际》，知道这是沙丁鱼罐头的例子。再后来，看了《激荡三十年》中80年代沈阳的君子兰事件。我便开始觉得茅台恐怕是得走老路。果然，当政府下令三公禁酒时，茅台身上的君子兰事件影子实在是太像了。

回到任老提出的两个基本问题：
1、茅台的基本故事（内在价值）真的改变了吗？
2、茅台的估值在那个水平？

其实，两个问题是一个问题，第二个是第一个量的补充。先回答第一个问题，茅台的故事从来都是没有改变。中国只有一个茅台。这个不解释了。大家心里都有自己的判断。至少，我这个业余散户也看出茅台的故事和其他的上市公司故事不一样。

第二个问题虽然是量的补充，但是直接涉及到账面浮盈亏的量，所以做的不好，很容易造成误会。董宝珍就是栽在这个上头。所以，我在13年年初时，就简单做了个不合理估值，方法及其简单，把销量打5折和毛利打7折，简单算算价位在120，销量打3折，毛利打7折，价位在70。所以，我给的安全边际为70-120，这个方法简单粗暴，你还可以继续折。关键就看你能不能等。

好了，茅台跌到今天的价位，不要说是非理性的。我就说几句自己的常识性判断：
1、沙丁鱼罐头的负面作用
2、三公禁酒令的作用
3、全产业的过剩，十二五才2年，你就把5年的量全完成了，国家是会管你的。明显的信号就是反垄断罚款。
4、白酒投资过剩，引起了粮食浪费。袁隆平专门在13年初两会上作为人大正式提案的。
5、地方政府自产自销，利用公款拉动GDP的正反馈循环是个恶劣的行为，新政府坚决打击。

所以，13年白酒行业如此悲惨，结果是必然的。那今后如何走呢？芒格说过，你搞不清楚价钱，但得搞清楚公司的故事。我觉得茅台的故事没有变，变的只是如何给个价。然后再等待。